受益于军工电子市场的持续扩容，军用PCB需求将维持高景气

近年来，随着我国经济实力的提升，为了增强国防实力，我国国防支出稳步增长，国家统计局数据显示，2020 年，我国国防预算支出1.27 万亿元，“十三五”期间总支出较“十二五”增长近 50%。但即使如此，我国军费支出占GDP 的比重仍不及美国和俄罗斯等军事强国，世界银行统计数据显示，2010 年以来，我国军费预算占 GDP 的比重基本维持不变，在 1.8-1.9 之间，而同期，美国军费预算占 GDP 的比重则基本维持在3.3%以上，俄罗斯维持在 3.6%以上，即便是印度，该比重亦维持在 XX 以上，横向比较而言，我国军费开支水平仍具备可观的提升空间。

我国国防支出

资料来源：ifind

军费支持占 GDP 比重

资料来源：ifind

当前世界的战略格局、地缘政治等正悄然发生变化，近两年中美之间更是贸易摩擦不断，我国正处于需要壮大自身的关键阶段，在此情况下，十九大报告中明确了军队建设和改革的目标，构建现代化武器装备体系，统筹主战装备、信息系统、保障装备发展，逐步形成以高新技术装备为骨干的武器装备体系，力争 2035 年基本实现国防和军队现代化。

军工电子是各类装备的底层基础，是支撑军工信息化、智能化的基石，为了建设现代化军队，军工装备的电子化率有望不断提升， 2025 年，我国军工电子行业的市场规模有望达到 5010 亿元，PCB 板作为电子元件、芯片的电气连接和支撑不可或缺的产品，显然将受益于军工电子市场的扩容。

中国军工电子市场规模

资料来源：立鼎产业研究中心

与民用 PCB 相比，军用 PCB 对产品的保密性、安全性、可靠性、交付稳定性、快速响应能力要求更为严苛，产品的定制化特征更高，因此，供应商与军工客户之间的合作关系会更为深入，竞争格局相对更为良好，产品价格更为稳定。