黑色（钢铁）产业链辐射范围广，上下游间相关性强，具备明显的周期性

钢铁行业是典型的基础材料行业，是黑色产业链中重要的中间环节。其上游依托铁矿石、煤炭、废钢、铁合金等原材料的供应，下游为建筑、汽车、机械、船舶、家电等行业提供基础材料。

黑色产业链概览

资料来源：公开资料

我国黑色产业链经过几十年的高速发展，已从体量高速增长阶段跨入质量转型升级阶段，但严重依靠进口的铁矿石掣肘着产业链的发展。近年来，行业去产能工作的推进，使得煤焦和钢铁行业产能利用率提高，产业集中度得到不同程度的改善。

——黑色产业链生产流程是一套复杂的系统工程。首先是矿山要对铁矿石和煤炭进行筛选，将精选炼焦煤和品位达到要求的铁矿石，通过陆路或水路运输到钢铁企业的原料场进行配煤或配矿、混匀，再分别在焦化厂和烧结厂炼焦和烧结，获得符合高炉炼铁质量要求的焦炭和烧结矿。球团厂可直接建在矿山，也可建在钢铁厂，它的任务是将细粒精矿粉造球、干燥、经高温焙烧后得到球团矿。

高炉是炼铁的主要设备，使用的原料有铁矿石（包括烧结矿、球团矿和块矿）、焦炭和少量熔剂（石灰石），产品为铁水、高炉煤气和高炉渣。铁水送至炼钢厂炼钢；高炉煤气主要用来烧热风炉，同时供炼钢厂和轧钢厂使用；高炉渣经水淬后送水泥厂生产水泥。

炼钢目前主要有两条工艺路线，即转炉炼钢流程和电弧炉炼钢流程。通常将“高炉-铁水预处理-转炉-精炼-连铸”称为长流程，而将“废钢-电弧炉-精炼-连铸”称为短流程。

炼钢厂的最终产品是连铸坯，按照形状，连铸坯分为方坯、板坯和圆坯。在轧钢厂，方坯被轧机轧制成棒材、线材或型材；板坯被轧制成中厚板和薄板；圆坯被穿孔、轧制成无缝钢管。

钢铁生产基本流程

资料来源：公开资料

——主要产品

1、钢材是钢锭、钢坯通过压力加工制成的各种形状、尺寸和性能的材料，应用广泛、品种繁多。按照断面形状的不同，一般可分为型材、板材、管材和线材四大类。

型钢是具有一定截面形状和尺寸的实心长条钢材，按其用途可分为常用型钢（方钢、圆钢、扁钢、角钢、槽钢、工字钢等）及专用型钢（钢轨、钢桩、球扁钢、窗框钢等）。

板材是宽厚比和表面积都很大的扁平钢材，按厚度不同分薄板、中板和厚板三种。薄板又分为热轧薄板、冷轧薄板、镀锌板和彩涂板，广泛应用于建筑、汽车、桥梁、机械、家电等行业。中厚板主要应用于建筑工程、机械制造、容器制造、造船、桥梁等。

管材是中空截面的长条钢材，按加工工艺不同可分为无缝钢管和焊接钢管两大类。用于输送物料的管道、制造结构件和机械零件等。

线材主要指直径 5-9mm的成卷供应的热轧圆钢，主要用作建筑材料和焊接结构件或再加工原料。

2、铁矿石指存在经济利用价值的，含有铁元素或铁化合物的矿石，用于炼铁的主要有磁铁矿（Fe3O4）、赤铁矿（Fe2O3）和菱铁矿（FeCO3）等。天然矿石经过破碎、磨碎、磁选、浮选、重选等程序逐渐选出铁。铁矿石下游较为单一，主要用作炼钢原料，生产 1 吨生铁大约需要 1.6 吨铁矿石。

根据物理形态的不同，铁矿石分为原矿、块矿、粉矿、精矿和烧结矿、球团矿等。块矿是可以直接入炉的高品位矿；粉矿和精矿需人工造块后才能投入高炉，其中，粉矿是生产烧结矿的主要原料，精矿是生产球团矿的主要原料。

3、焦炭是由炼焦煤在焦炉中经过高温干馏转化而来，生产 1 吨焦炭约消耗 1.33 吨炼焦煤。焦炭既可作为还原剂、能源和供炭剂用于高炉炼铁、冲天炉铸造、铁合金冶炼和有色金属冶炼，也可以用于电石生产、气化和合成化学等领域。近年来，在我国所有消费焦炭的行业中，钢铁行业占到焦炭消费量比近 85%。

——黑色产业链特征

黑色产业链辐射范围广。上中下游直接涉及到煤炭开采、焦炭加工、矿产采选、钢铁冶炼和加工、房地产、基建、汽车、机械、船舶、家电等等行业。此外相关行业还会涉及到物流运输、计算机、金融业等等。黑色产业链直接和间接辐射范围涵盖了国民经济中的众多行业，是国民经济发展中不容忽视的环节。

黑色产业链上下游间相关性强。黑色产业链上下游间关系紧密，下游市场的景气情况直接影响中游钢铁行业以及上游原材料行业的景气度；上游材料价格的变化也将直接影响中游以及下游行业的成本情况。焦煤、焦炭、铁矿石、钢材等商品间价格波动趋势呈现相似性，煤-焦-钢产业链以及铁矿石-钢材产业链间均存在着较强的价格传导关系。

黑色产业链具备明显的周期性。黑色产业链上各个环节均受到供需关系变化影响，价格及盈利情况呈现出周期波动。以钢铁行业为例，其发展大致遵循着如下规律：经济高速增长→钢材需求爆发→钢材供不应求→钢价上涨→利润大幅上涨→产能扩张，经济增速回落→钢材消费减弱→钢材供大于求→钢价下跌→企业利润大幅缩减，在供需关系不断打破与再平衡的过程中，钢价大幅波动，行业呈现周期波动。

黑色产业链具备明显的周期性

资料来源: Wind