移动互联红利远未结束，数字消费比重还有提升空间

发布时间：2019-01-23　　来源：立鼎产业研究网　点击量： 573　

分析认为，移动互联网红利远未结束。我们回溯了中概互联网公司的基本情况，发现当前存在两类优秀的互联网公司：高 MAU 低 ARPU（腾讯，MAU 约 10 亿，ARPU 约 200 元，2017）和低 MAU 高 ARPU（京东，年 AU 约 3 亿，ARPU 约 1200 元，2017）。预计未来优秀互联网公司将透过高粘性业务提升 MAU，透过多品类业务持续提升ARPU。不远的将来，我们可能会看到 10 亿 MAU，数千元 ARPU 的公司，这意味着可能出现收入上万亿的真正巨头。亚马逊在全球树立典范，从线上拓展至线下，从零售拓展至多品类服务，预计公司 2018 年收入 2360 亿美元（Wind），当前 Prime 付费用户约 1 亿人。

移动互联下半场：MAU 和 ARPU 的持续争夺

资料来源：公开资料，立鼎产业研究中心

中国互联网公司的 MAU 及 ARPU

公司	MAU（亿人）	ARPU（元）
腾讯	9.9	240.4
阿里	6.2	405.6
京东	2.9	1236.6
百度	4.1	205.8
爱奇艺	4.2	41.2
美团点评	2.9	117.4
微博	3.9	19.2
YY	0.8	150.6
陌陌	1	87
拼多多	2	55.6

资料来源：公开资料，立鼎产业研究中心

——分析认为，基于智能手机的广义消费都可以被看作是数字消费。数字消费涵盖了社交、娱乐（长视频、短视频、直播）、游戏、电商、阅读、音乐、生活服务等，涵盖从线上到线下的多种业务。电子支付贯穿绝大多数场景。

数字消费全景图

资料来源：公开资料，立鼎产业研究中心

——从线上到线下：得电商和生活服务者得天下。社交娱乐支撑高 MAU，电商和生活服务支撑高 ARPU。线上消费占比更高的业务（如视频、游戏、音乐、阅读、直播等）因其头部效应明显，在生命周期内有望享有更高的市场份额；但产品的生命周期持续更迭，且 ARPU 不高。另一方面，线下属性占比更高的电商和生活服务，则具备更高的 ARPU 和长期的产品生命力，可能成为未来数字消费巨头的必争之地。

数字消费分类

资料来源：公开资料，立鼎产业研究中心

全球主要互联网公司的 MAU 及 ARPU

公司	主营业务	MAU（亿人）	ARPU（人民币元）
亚马逊	电商	3	3970.9
阿里	电商	6.2	405.6
京东	电商	2.9	1236.6
拼多多	电商	2	55.6
美团点评	生活服务	2.9	117.4
腾讯	社交、游戏	9.9	240.4
微博	社交	3.9	19.2
百度	搜索	4.1	205.8
爱奇艺	视频	4.2	41.2
YY	社交、直播	0.8	150.6
陌陌	社交、直播	1	87

资料来源：公开资料，立鼎产业研究中心

——数字消费比重还有提升空间。数字消费占人均可支配收入的比重仍较低，未来还有较大成长空间。我们统计了中国移动互联网巨头公司的收入，包括百度、阿里、腾讯、小米、京东、网易、美团等，2017 年上述 7 家公司收入加总超过万亿元人民币，换算为国内人均虚拟 ARPU 1474 元，占居民人均可支配收入的比例尚不足 5.7%。如果考虑我国网络购物规模(交易额)，2017 年为 7.2 亿元，占 GDP 比例为 8.7%，仍有较大成长空间。

中国移动互联网巨头公司收入（亿元）