铂科新材：磁粉-磁粉芯-电感元件一体化布局，2023年H1利润同增70.16%

铂科新材公司成立于2009年，于2019年在深交所上市，主要从事金属软磁粉、金属软磁粉芯及芯片电感等磁元件的研发、生产和销售，为电能变换各环节电力电子设备或系统实现高效稳定、节能环保运行提供高性能软磁材料、电感以及整体解决方案。公司通过不断的材料技术创新、电感元件设计制造技术创新以及应用解决方案创新等，不断创造和引领新型应用市场，持续扩大产品场空间市，巩固公司在金属软磁材料行业内的领先地位。

公司实控人为杜江华，现任公司董事长，拥有近20年的金属粉体材料行业经营管理经验，其直接持有公司2.38%的股份，并通过摩码投资间接持有公司14.13%的股份，合计控制公司16.51%的股份，为公司的实际控制人。公司董事兼任总经理郭雄志，拥有逾20年的金属粉体材料研发经验，对公司技术和产品研发起到关键作用，目前持有公司11.25%的股份。

公司股权结构图（截至2023年半年报）

来源：公司资料

公司主要产品包括金属软磁粉、金属软磁粉芯及芯片电感等磁元件

1）公司生产的金属软磁粉主要有铁硅粉、铁硅铝粉、铁硅铬粉和片状铁硅铝粉末等，其中铁硅粉、铁硅铝粉主要用于生产公司的金属软磁粉芯产品，铁硅铬粉主要供给下游客户生产一体成型电感。

2）金属软磁粉芯是电感元件的核心部件之一，广泛用于光伏逆变器、新能源汽车和充电桩、变频空调、不间断电源、信息通讯等下游应用领域。公司从“铁硅 1 代”迭代升级至“铁硅 4 代”，建立了一套覆盖 5kHz-2MHz 频率段应用的金属磁粉芯体系。

3）芯片电感起到为 GPU、CPU、ASIC、FPGA 等芯片前端供电的作用，而金属软磁材料制成的芯片电感由于具有小型化、耐大电流的特性，更加适用于人工智能、自动驾驶、服务器、通讯电源、笔记本电脑、矿机等大算力应用场景。公司独创的高压成型结合铜铁共烧工艺，制造出了具有更高效率、小体积、高可靠性和大功率的芯片电感产品。

——得益于下游光伏发电及新能源汽车等高景气度行业的发展以及公司产能的扩张，公司19、20年营收和归母净利润增速超过20%，21、22年营收增速超45%。23上半年公司实现营收5.82亿元，同增23.22%，其中金属软磁粉芯营收和毛利占比均超过90%；实现归母净利润1.34亿元，同增70.16%；实现扣非归母净利润1.27亿元，同增61.42%。

公司2023上半年营收同增23.22%（亿元）

来源：公司资料

公司2023上半年归母净利润同增70.16%

来源：公司资料

合金软磁粉芯贡献公司主要毛利，23上半年占比达到94.59%，合金软磁粉和电感元件还未集中放量。毛利率方面，23上半年合金软磁粉毛利率40.65%，综合毛利率40.48%，近年来保持在较高水平。公司主要原材料包括铁、硅、铝锭等，21年因原材料价格上涨利润率略有下滑，公司将继续延续“强终端，调结构，提升高毛利产品占比”的营销策略，重点拓展高附加值产品市场份额，不断提高盈利能力。

合金软磁粉芯贡献主要利润（亿元）

来源：公司资料

23上半年公司综合毛利率40.48%

来源：公司资料

23上半年公司研发费用0.31亿元，同增23.5%，持续加大高附加值产品的研发和推广力度，提高公司在服务器电源、光伏及新能源汽车等应用领域的市场份额。22年和23上半年公司在金属磁粉芯领域营收规模与增速高于竞争对手东睦股份。

可比公司营收规模对比（亿元）

来源：各公司资料