东方电子：智能电网全产业链布局，2021年起营收及业绩增长提速

东方电子公司正式成立于1994年，前身为烟台计算机公司，1997年深交所上市。公司深耕电力行业近40年，产品体系已覆盖智能电网“发输变配用”全环节，培育了调度自动化、变电站保护及综合自动化、变电站智能辅助监控系统、配电自动化、配电一二次融合、网络安全装置、虚拟电厂、云化弹性调控平台、业务中台、综合能源、智能巡检系统、电力电子、电能计量采集、能源管理、电力综合测控等产品和解决方案，在电力电网领域形成“源-网-荷-储”完整的产业链布局，国内业务已覆盖全国30多个省区，国际业务已推广至亚洲、欧美、非洲市场。自2007年起公司营收和归母净利润已实现连续16年持续增长。

公司第一大股东为东方电子集团，烟台市国资委为公司实控人。截至 2023 年一季度，烟台市人民政府国有资产监督管理委员会为公司的第一大股东及实际控制人，其控股的东方电子集团有限公司持有公司 27.58%的股权。公司第二大股东为宁夏黄三角投资中心，2017年伴随混改成为集团与公司股东，分别持有东方电子集团和公司 51%和 13.86%股权。

公司发展历程

资料来源：公司资料

公司全面聚焦数字化业务，与子公司协同配合业务分工明确。公司以“构建数字化企业，赋能数字化社会”为愿景，全方位布局数字化电网、数字化能源、以及数字化社会相关业务，其中公司主体深耕电网自动化相关业务，全资子公司威思顿是行业内领先的电能智能计量、监测产品龙头企业，全面推进公司电能信息管理系统及终端相关业务，控股子公司海颐软件专注数字化服务能力的构建以及综合能源管理系统业务的开展。

公司全面聚焦数字化能源、数字化电网、数字化社会业务

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公司业务结构

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电网投资持续较高景气度，叠加新型电力系统加速构建背景下，公司各主业务充分受益，2021年后营收及业绩保持较高增长。公司营收由2020年37.19亿元增长至2022年54.60亿元，CAGR为21.2%，归母净利润从2.8亿元增长至4.4亿元，CAGR为25.52%。2023年一季度公司实现营收11.50亿元，同增21.8%，归母净利润实现0.77亿元，同增26.3%。公司毛利率保持稳定，近16年均维持在30%以上，2020年后由于原材料波动而小幅调整；归母净利率保持稳步提升态势，已从2018年的5.6%提升至2022年的8.0%。

2021年后公司营收及业绩提速明显（亿元）

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净利率持续提升

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公司业务收入主要来自国网和南网招标项目，2022年国网南网累计中标33.7亿元。根据国网电子商务平台和南网供应链统一服务平台数据，2022年公司在国网、南网市场合计中标约33.7亿元，其中在国网市场中标28.3亿元（其中国网统招14.1亿元，国网省招14.2亿元），在南网市场中标5.4亿元（其中南网统招3.5亿元、南网省招1.9亿元），分别占总金额的84%和16%。在中标主体方面，母公司自身中标15.9亿元，占比47%，子公司威思顿中标17.6亿元，占比52%。2022年度国网和南网市场物资招标总规模约为3769亿元（国网约3089亿元，南网约68亿元），公司中标金额占比约0.89%，其中国网市场份额约为0.92%；南网市场份额约为0.8%。

公司在全国30个省、直辖市均有中标，覆盖率为97%。根据国网电子商务平台和南网供应链统一服务平台数据，2022年公司在国网、南网除海南之外的省级电力公司均有中标，其中中标金额过亿的省份有浙江、江西、河南、陕西，分别达到1.43亿元、1.16亿元、1.16亿元、1.05亿元，中标金额在5000万以上的省份还包括广西、广东、福建、安徽、山东、河北、吉林。公司在国内覆盖率为97%，随着公司业务在南网、国网等市占率较低的省份持续推进，叠加电网智能化投资比重增加，公司中标份额有望持续提升。