林洋能源：伴随硅料产能的陆续释放，23年业绩有望重回增长

发布时间：2023-07-12　　来源：立鼎产业研究网　点击量： 369　

江苏林洋能源股份有限公司前身成立于 1995 年，是国内知名的智能电表及用电信息管理系统终端产品、系统解决方案提供商之一；公司围绕电力、电网体系进行了广泛的业务布局。2004 年公司进入光伏制造产业，并在 2006 年成为首家登陆纳斯达克的中国光伏企业，助力中国光伏产业的第一轮成长；2010 年公司向韩华集团出售其光伏业务，其分拆品牌韩华Q Cells 出货量排名至今仍居于全球前十，同时公司在光伏资产剥离后专注智能电表领域，受益于我国电表的大规模智能化浪潮，公司业绩实现快速增长；2012 年起，公司抓住国内光伏装机快速上量的机遇，开始涉足光伏 EPC 和电站运营业务；2020 年，公司进入储能领域，与自身传统光伏业务协同发展；2022 年，公司以 N 型电池片为切入点，重回光伏制造领域，形成以“智能、新能源、储能”为核心的三大业务板块。

林洋能源发展历程

来源：公司资料

陆永华先生为实际控制人，公司股权激励机制到位：截至 2023 年 3 月 31 日，公司创始人兼董事长陆永华先生直接持有公司3.88%的股份，间接持有公司 31.25%的股份，为公司的实际控制人；其妻子毛彩虹女士间接持有公司 3.47%的股份；公司当前股权结构稳定。与此同时，公司注重股权激励与员工持股，副总经理兼财务负责人虞海娟女士持有公司 1.27%的股份，2022 年公司还通过员工持股计划为 103 名员工发放股份，合计占公司股份的 0.92%，认为上述措施将有利于激发员工创造性与积极性、增强公司的内部活力和竞争力。

林洋能源股权结构图（截至2023年3月31日）

来源：公司资料

林洋能源主要从事智能、储能、新能源三个板块业务，拆分2022年的公司收入结构来看，智能电表类产品、光伏发电、光伏EPC分别贡献公司收入的45.17%、26.66%和9.82%，上述三部分业务为公司贡献稳定的收入来源；此外，公司储能业务初步放量，实现收入4.26亿元，占整体收入比例的8.62%，同比增长568.65%，尽管当前储能业务占比较小，但我们认为储能潜在市场空间较大，公司在手订单充足，未来有望为公司业务体量增长贡献新动能；同时公司TOPCon产线的陆续投产亦将带来新的业绩增量。

2022年林洋能源收入结构对比

来源：公司资料

公司收入利润整体平稳，光伏供需瓶颈缓解有望驱动公司业绩较快增长：2017-2022年，公司营业收入从35.88亿元增长至49.44亿元，年均复合增速为6.62%；归母净利润从6.86亿元增长至8.56亿元，年均复合增速为4.53%；2023第一季度公司实现营业收入10.65亿元，同比上升8.22%，实现归母净利润1.97亿元，同比上升10.03%。公司近两年业绩略有承压，主要是由于硅料供应瓶颈带动光伏上游产业链涨价，部分项目出现开工延期或无法开工的情况，光伏板块业绩增长受阻。进入2023年，伴随硅料产能的陆续释放，预计光伏供需瓶颈有望缓解，公司业绩有望重回增长。