三未信安：业务覆盖商用密码全产业链，公司收入和利润维持高速增长
三未信安成立于2008年8月，总部位于北京，在山东设立有研发中心。公司是国内主要的密码基础设施提供商，专注于密码关键技术的创新突破和核心产品的研发、销售及服务，为网络信息安全领域提供全面的商用密码产品和解决方案。此外，公司是全国信息安全标准化技术委员会和密码行业标准化技术委员会成员单位，牵头和参与制定了二十余项密码领域国家标准或行业标准。
公司业务覆盖密码芯片、密码板卡、密码整机和密码系统等商用密码全产业链。其中，密码芯片和密码板卡是密码系统的基础部件，公司密码板卡在国内有着较高的市场占有率，被众多的信息安全设备厂商集成在产品中。
密码整机以更集成化的功能提供密码服务，按照不同应用场景，包括服务器密码机、金融数据密码机、签名验签服务器、云密码机、数据库加密机、密钥管理（KMS）密码机、加密存储网关、SSLVPN、IPSec VPN 等，公司密码整机服务于各个行业的最终用户，并被众多网络安全厂商和系统集成商集成在解决方案中。
公司密码系统主要包括密钥管理系统、密码服务平台、身份认证系统、软件加密中间件等软件系统，以更加完整的功能和友好的界面满足用户对大容量的密钥管理、多密码设备管理和统一接口服务、身份管理、多种形态数据加密等场景需求。
公司业务覆盖密码芯片、密码板卡、密码整机和密码系统等商用密码全产业链
来源：公司资料
公司收入和利润维持高速增长。2018-2022年公司收入年复合增长率为34.5%，收入快速增长的原因为：一是随着密码相关法律法规落地，国内商用密码市场快速发展；二是随着客户资源、品牌效应和立体化的市场布局优势不断巩固，公司客户粘性不断增强；三是公司通过持续的核心技术迭代提升了核心竞争力。
2018-2022年公司归母净利润年复合增长率为72.8%，增速快于收入增速，主要原因为：一是随着业务结构变化，公司毛利率逐年提升；二是业务规模逐渐显现，公司期间费用率逐年降低。
2018-2022年公司收入复合增长率为34.5%
来源：公司资料
2018-2022年公司归母净利润为复合增长率为72.8%
来源：公司资料
公司收入主要来源于密码板卡、密码整机和密码系统。其中，密码板卡和密码整机收入占比稳中有降，密码系统收入占比逐年提升。主要系公司持续投入密码系统产品的升级迭代和性能优化，解决了多项数据密码服务的短板，使密码系统的便捷性和安全性得到了大幅提高。随着密码系统进入信创采购目录，密码系统在公司收入中的占比将不断提升。
公司收入主要来源于密码板卡、密码整机和密码系统
来源：公司资料
公司销售毛利率逐年提升，主要由于业务结构变化，毛利率较高的密码系统业务占比提升。分业务来看，各项业务毛利率虽然年度之间有所波动，但整体保持较为稳定。
2018-2022年公司销售毛利率逐年提升
来源：公司资料
截至2022年底，张岳公先生直接持有公司1600.87万股股份，占公司总股本的20.91%。此外，张岳公通过济南风起云涌、北京三未普益及天津三未普惠分别间接持有公司3.32%、0.95%及0.72%的股权，故张岳公直接及间接持有公司25.90%的股权，为公司控股股东。同时，张岳公作为济南风起云涌、天津三未普惠及北京三未普益的普通合伙人及执行事务合伙人分别间接控制公司9.31%、9.26%和7.12%的表决权；张岳公合计控制公司46.6%的表决权，为公司实际控制人。
公司控股股东及实际控制人是张岳公先生
来源：公司资料
