盛业：领先的供应链科技平台，22年归母净利润同比下降46.6%

盛业成立于2013年，当时为商务部批准于中国成立的首批商业保理公司之一。公司以基建、医药、能源行业国央企的中小企业供应商为目标客户群体，主要通过自身科技平台提供一系列灵活多样的供应链金融解决方案和平台服务，包括应收账款融资、融资担保及平台普惠撮合服务，以满足中小微企业庞大的融资需求。公司于2017年在香港联交所创业板上市，并于2019年转向主板上市。公司在2021推出平台化战略，利用数字科技赋能供应链，打造供应链科技平台，并在2021年底更名为盛业控股集团有限公司，去除“资本”标签，强化科技属性。此外，公司自2018年先后被纳入MSCI全球小型股指数-中国指数、恒生综合指数、深港通以及恒生可持续发展企业指数，并于2021年获MSCI上调ESG评级至A级，资本市场认可度不断提升。

公司通过“产业互联网”和“数字金融”的双驱动发展，构建供应链科技平台。2021年1月，公司发布“双驱动+大平台”战略，同时在对外战略层面和业务发展方向逐渐替换资本和金融标签，更多强化供应链生态属性，是公司在互联互通和数字化浪潮下的重要转型。其中“双驱动”指将“产业互联网”和“数字金融”深度融入供应链：“产业互联网”是指公司从产业场景入手，协助核心企业进行数字化升级，主要包括公司的智慧工地解决方案、医院SPD智能供应链服务、供应链SaaS系统；“数字金融”是指公司凭借自有平台优势与核心企业达成数字金融合作，主要包括供应链数字金融、SME普惠撮合服务和资产证券化科技支持。“大平台”是指通过公司自有平台高效链接资产端、资金端与资源合作方，有效地将供应链生态中的优质资产与资金相对接。我们认为公司“产业互联网”和“数字金融”这两大增长引擎能相互赋能并协同互补，将促进产业供应链的数字化转型和提升运营效率，帮助公司深度融入供应链生态，进一步提升公司的客户粘性，同时通过产业互联网提升公司的大数据风控能力。

“双驱动+大平台”战略示意

资料来源：公司资料

大平台战略概览

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公司业务线分为数字金融解决方案、平台服务、供应链科技服务及出售供应链资产。为顺应公司战略转型并反映各业务板块特性，公司于2021年将业务线划分为数字金融解决方案、平台服务、供应链科技服务及出售供应链资产，其中数字金融、平台服务以及出售供应链资产归属“数字金融”，供应链科技服务归属“产业互联网”。总体上，公司2021年数字金融解决方案业务是最主要的收入来源，贡献了74.7%的收入，而平台服务收入占比 16.5%，供应链科技服务作为新业务仅占总收入的 0.3%。具体而言，数字金融解决方案业务包括供应链金融解决方案和担保服务，其中供应链金融解决方案产生的利息收入在 2021 年占该业务收入的 95%；平台服务业务以平台普惠撮合服务为主，2021 年该业务收入占比达 83%，此外还包括资产支持证券化产品的技术服务。

2021年收入构成

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2021年数字金融解决方案与平台服务收入构成

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公司2022年实现归母净利润2.2亿元，同比下降46.6%，主要是由于2021年有并购无锡国金带来的一次性收益所致的高基数效应，若剔除收购附属公司收益、非上市股权投资公允价值变动、股权激励及以上调整相关税费后，经调整的净利润约为2.5亿元，同比增长10%，表现出一定韧性。公司2022年主营业务收入及收益为8亿元，同比增长39%，主业增长势头强劲；每股股息7.5港仙，分红率达29.8%，同比接近翻倍，股东回报稳健。

客户数与保理资产规模提升，推动数字金融与平台服务收入显著增长。截至22年末平台累计客户数达12788家，同比增长23%；不良率和逾期率分别同比优化0.29pp和0.24pp至0.00%和0.05%；日均供应链资产余额88亿元，同比提升45%，其中：1）自有资金放款资产同比增长53%，占比约为77.4%，推动数字金融解决方案收入6.25亿元，同比增长45.3%，收入占比同比小幅提升3.4pp至78.1%，仍为主要贡献。经测算保理资产收益率约为8.9%，同比小幅下降0.3pp，这与整体宏观形势较为一致，我们预计未来业务收入增长更多仍来自规模的稳步提升。2）受惠于资金规模的扩大以及平台资产质量的提升，平台普惠撮合资产增至19.9亿元，同比增长22.5%；平台服务收入7097万元，同比增长46.4%。经测算日均平台普惠撮合资产收益率同比小幅提升0.2pp至2.68%，表明公司议价权的稳步抬升。

绑定优质供应商输出集成服务，产业互联网增长动能强劲。公司成功中标中国建筑旗下多家子公司的多个智慧工地项目，以及国药乐仁堂旗下多家子公司的多个医院SPD项目，并与中国领先的医药流通集团携手打造医院SPD智能供应链服务体系。产业互联网板块业务实现从“1到N”的跨越，2022年新增中标及签约合同额达7800万元，同比增长15倍；供应链科技服务收入达3230万元，同比增长超18倍。

公司主要财务信息

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