永新光学：国内光学显微镜及光学元件领先企业，公司经营业绩稳健增长

永新光学公司主要从事光学仪器、光学元件组件和其他光学产品的研发、生产和销售。目前主要产品有光学显微镜、条码扫描仪镜头、平面光学元件、专业成像光学部组件，属于光电行业的中游光学元件组件和下游光学整机产业，光学显微镜主要应用于生命科学、精密检测、教学科研等领域，光学元组件产品则在相机、激光雷达、车载镜头、机器视觉、AR/VR 等行业有着广泛应用。公司被工信部认定为“光学显微镜产品领域制造业单项冠军示范企业”，已成为国内光学显微镜行业龙头企业和核心光学元组件细分领域优势企业。

公司发展历程

资料来源：公司资料

第一阶段：初创时期（1997-2008年）精密光学起家，初步探索行业经验，公司不断壮大。公司前身是成立于1997年2月的宁波永新光学仪器有限公司，1998年公司研制出第一代高档生物显微镜，2008年全资收购江南光学仪器厂，开始集团公司运作，不断开拓国内外市场。这十年间，公司通过与徕卡、蔡司、摩托罗拉等国际领先企业的持续合作，积累了资金和技术，同时具备了一定的产品设计和生产能力，逐步进入发展的快车道。

第二阶段：快速发展时期（2009-2018年）攻坚核心技术，持续开拓客户资源，影响力不断增强。近十年来，公司在与世界知名公司合作过程中，在光学元组件与显微镜制造上积累丰富经验，掌握如光学镀膜技术、小球面镜片加工技术等高端生产制造技术，且达到世界先进水平。公司还曾被徕卡相机、蔡司等知名客户评为优秀供应商，被索尼认定为绿色合作伙伴，在高端光学元件制造上享有较高的业内知名度，公司影响力显著增强。2018年，公司成功在上交所上市，经营规模进一步扩大。

永新光学主要产品应用情况

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第三阶段：蓬勃发展时期（2019-2023）不断夯实技术研发壁垒，积极开拓产品应用领域。上市以来，公司进一步完善光学仪器技术布局，积极投资建设新厂区推动产能提升，持续领跑核心光学元组件细分领域。2019年公司继续为“嫦娥四号”制造降落相机镜头和星载光学镜头。同时，公司推动光学仪器产品在生命科学领域、工业检测领域和医疗领域的应用，紧抓激光雷达业务板块增长红利，布局五年战略规划，把握发展机会。此外，公司持续专注技术研发创新，自上市以来四个IPO首发募投项目稳步推进，规划投资总额达4.87亿元，截至目前已募投规模达3.01亿元，有序加快新产品落地。

永新光学IPO募投项目

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——公司产品矩阵丰富，用途广泛。主要产品包括光学显微镜、条码扫描仪镜头、平面光学元件、专业成像光学部组件，属于光电行业的中游光学元件组件和下游光学整机产业，分为光学仪器和光学元件零组件两大产品系列。

光学仪器方面，公司至今已研发超百款显微镜系列产品，分布于激光共聚焦、生物显微镜、体视显微镜等十大领域，在生命科学、医疗、工业检测、宝石鉴定和教学研究有着广泛应用，客户包括清华大学、北京大学、中国科学院、中国人民解放军总医院、瑞金医院、长春长光华大智造、日本尼康、徕卡显微系统、OPTIKA、Accuscope 等国内外知名院校及企业。

光学元件组件方面，公司产品主要有条码扫描仪镜头、专业成像光学部件以及平面光学元件，应用于条码扫描仪、机器视觉、车载光学/激光雷达、专业影像等领域，主要为新美亚、霍尼韦尔、NCR、康耐视、美国捷普、BlackmagicDesign、索尼、得利捷、徕卡相机、德国蔡司、科视等企业提供光学镜头及元件产品。

永新光学产品业务图

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光学仪器包括显微镜、互动教室以及偏心仪、激光共聚焦、生物显微镜，多用于实验室研究，体视显微镜可用于尖端生命科学和工业测量观察，宝石显微镜专门用于宝石鉴定，金相显微镜适合作材料内部组织结构分析，偏光显微镜可应用于建筑、材料分析、半导体生产和检测等工业领域，也适用于法医学、医学检验、生物研究等自然科学领域，测量显微镜主要用于电子工业、半导体的检测，数码显微镜可用于教学和科研。互动教室的教师端和学生端均采用高清数码显微镜，通过无线网络实现互联互通，可以实时评测学生课堂学习效果，并且提供多样化的班级管理功能，大大提高教学效率及品质。偏心仪有反射式和内调焦透射式两种，可以高精度测定各类球面透镜光轴的偏心量。

光学仪器产品图

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公司可以提供的光学元件组件包括条码扫描仪镜头、平面光学元件、专业成像光学部组件。条码扫描仪镜头是条码扫描仪核心部件，其成品广泛应用于零售、金融、邮政、仓储物流、工业、医疗卫生等行业。平面光学元件包括玻璃球面镜片、滤光片、窗口、塑料镜片，专业成像光学部件包括机器视觉镜头、物镜、目镜、星载镜头、车载镜头，这些光学元部件主要应用于车载光学、机器视觉、专业影像等领域。

光学元件产品图

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2022年公司营收、归母净利润增速稳健。2022年全年实现营收8.29亿，同比增长4.27%；实现归母净利润2.79亿，同比增长6.70%，主要因为平面光学元件受下游需求暂时性放缓，但是公司高端显微镜业务保持快速发展。2023年一季度实现营业收入1.88亿元，同比下降9.96%；实现归母净利润0.47亿元，同比下降12.26%，主要系光学元件组件下游景气度放缓。

2017-2023年Q1营业收入及增速（亿元，%）

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2017-2023年Q1归母净利润及增速（亿元，%）

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拓展新业务领域，紧握车载光学市场发展机遇，公司业绩增速可期。近年来，永新光学作为光电行业多个细分领域国际知名企业的关键光学部件核心供应商，公司不断拓展车载光学、激光雷达、医疗光学、机器视觉、人工智能等新兴业务领域。特别是车载光学/激光雷达领域，车载摄像头和激光雷达是高级驾驶辅助驾驶系统（ADAS）和自动驾驶核心部件。认为，随着自动驾驶市场的深入发展，以及激光雷达在机器人市场、涉及智能城市、智慧交通的车联网市场的进一步应用，该版块业务有望成为公司核心增长点之一。

——从产品分类来看，平面光学元件对营收的贡献呈上升趋势，由2018年的52.6%上升至2022年的54.10%，显微镜对营收贡献常年维持在40%上下。主要系公司业务布局从条码扫描等传统业务向人工智能等新兴业务领域不断拓展，产品体系不断完善，目标客群不断丰富。从地区分类来看，境内销售营收占比2017年-2022年不断增长，由2017年的34%上升至2022年的48.0%，得益于高端显微镜单台价值量高，且国内政策利好促进境内业务提升。

2017年-2022年永新光学营业收入分产品（%）

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注：2017年其他业务占比高主要系“条码扫描”与“专业成像”业务尚未划归“平面光学元件”类别

2017年-2022年永新光学营业收入分地区（%）

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依托技术积累打造自主品牌，不断开发客户资源。公司凭借光学精密制造领域数十年的研发经验和技术积累，先后打造“NOVEL”、“NECOPE”、“江南”等自主品牌，以客户需求为导向，持续投入高端产品的研发和市场开拓。在显微镜领域，公司客户主要为清华大学、北京大学、中国人民解放军总医院、瑞金医院、长春长光华大智造、日本尼康、徕卡显微系统、OPTIKA、Accuscope等国内外知名院校、医院及企业；在光学元组件领域，公司客户主要为新美亚、霍尼韦尔、NCR、康耐视、美国捷普、BlackmagicDesign、索尼、得利捷、徕卡相机、德国蔡司、科视等。

——2017-2022年，公司毛利率维持相对稳定，净利率稳步增长。公司近五年来毛利率始终保持在40%以上，主要得益于公司悠久的历史和良好的品牌形象，粘性客户群体为公司提供了良好的订单保障，使自身在激烈市场竞争中保持优势地位。公司整体净利率稳中有增，特别是2019年-2021年增幅明显，两年累计增加8.56pct，主要得益于政府补贴、投资收益及资产处置收益带来的收入增加。2022年销售净利率较2021年提升0.76pct，盈利能力稳步增长。

2017 年-2022年毛利率分产品（%）

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2018 年-2022年毛利率分地区（%）

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分产品看，平面光学元件毛利率略高于显微镜系列产品。2017-2022 年，公司平面光学元件毛利率保持在40%以上，主要是公司光学元组件产品结构向高端镜片、镜头等高附加值产品积极调整，迎合市场发展机遇；显微镜系列产品毛利率由 2017 年的 32.52%稳步提升至 2022 年的 40.19%。主要得益于永新光学不断拓宽显微镜产品应用领域，加强高端显微镜的研发，目前成功应用于生命科学、工业检测、教育等领域，客户需求覆盖范围更加广泛。

分地区看，境内外业务毛利率基本持平。其中 2020 年境外业务毛利率一度领先境内业务，主要得益于 2019 年人民币汇率持续走强，永新光学作为国内为数不多的高端显微镜代工企业在定价权上占据主动地位，海外业务营收显著增加。