航天彩虹：无人机&新材料双主业发展，2022年营收、利润快速增长

航天彩虹公司成立于2001年，前身是浙江南洋电子薄膜有限公司，主营新材料业务，2010 年于深交所上市。2017年，公司通过股份无偿划转、发行股份购买资产方式获得彩虹公司 100%股权以及神飞公司 84%的股权，注入了无人机及机载制导装备业务（“彩虹”系列无人机、“射手”系列制导装备），形成了无人机&新材料双主业发展格局。

公司发展历程

资料来源：公司资料

2017年底，公司完成重大资产重组，形成了无人机&新材料双主业发展格局。1）2017~2021年，公司营收从14.5亿元增至29.1亿元，CAGR=19.0%；归母净利润从1.9亿元增至2.3亿元，CAGR=4.9%。2018年是公司双业并举的开局之年，营收（YoY+87.9%）、归母净利润（YoY+29.4%）均实现快速增长；2019~2021年，营收较为稳定，但业绩有所波动；2022H1年，公司实现营收14.7亿元，YoY+37.0%；归母净利润0.7亿元，YoY+15.6%，主要受益于下游需求增长，无人机产品销量增加，公司有望进入加速发展阶段。2）2018年以来，公司利润率有所下降，主要是部分膜产品毛利率下降以及无人机板块收入结构变化较大，具体看：a）2018年主要是背材膜及绝缘材料业务毛利率有所下降；b）2019~2020年，无人机板块（国内收入占比提升，但毛利率较低）以及部分膜产品毛利率均有所下降（膜产品因政策调整、竞争加剧、产品价格下跌等导致）；2021年底，公司完成对部分膜业务（电容膜）的剥离。2022年，公司实现营业总收入38.58亿元，同比增长32.40%；归母净利润3.07亿元，同比增长34.76%；扣非净利润2.70亿元，同比增长55.45%。

公司营业收入增长

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公司归母净利润增长

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——无人机业务方面，公司作为系统集成商，位于产业链核心位置。整机产品主要用于军事用途，已构建起远中近程、高中低空、高速和低速相结合的无人机应用体系。从 2004 年起实现批量出口，远销非洲、亚洲的十余个国家，累计完成超过 1000 余架各型无人机整机生产交付任务， 整机出口数量及金额在国内领先，且多款产品已装备国内。成熟产品包括彩虹-3中空多用途无人机、彩虹-4 中空侦察/打击无人机、彩虹 -5 中高空长航时无人机、等；在研产品包括彩虹-6大型双发高速多用途无人机、彩虹 -7 隐身无人机、彩虹 -10 无人倾转旋翼机等。

与此同时，公司在察 打一体无人机产业链覆盖范围较为完全，结合整机研发同步研制射手系列空地导弹配装彩虹无人机, 形成彩虹 -3/4/5 无人机的察打型产品，同时牵引供应商开发光电四合一载荷、高清相机、雷达设备、电子侦察设备等十余种任务载荷。

2022年，公司无人机交付数量创历史新高，各项目售后服务均按计划有序开展，客户满意度达 100% ； 国内业务，主力产品计入国内装备序列，目前彩虹已成为国内销量最大的中大型无人机型号；国际业务，克服国际经济形势下行等不利条件下成功与多个国外用户达成续订、增订订单或意向,市场开拓成果显著，销售规模和市场份额进一步扩大；民用市场，与中国电信合、航遥中心等客户开展深入合作，深耕应急救援、航空物探、资源检测、测绘等应用领域，未来将会进一步向专业数据服务商的方向发展。

——公司新材料业务分为功能聚酯薄膜、光学膜业务板块，主要客户包括国内外面板制造商、光伏背板制造商等。功能性聚酯薄膜产品主要应用于光伏行业中的太阳能背板基膜，九锤主要应用于高端液晶显示器材背光膜组、抗静电保护膜、触摸屏保护膜、汽车玻璃隔热贴膜等，产品包括反射膜、增亮膜等系列产品。

2022年，公司克服国内外经济增长疲软的不利影响，在继续保持与三星、 TCL 、 VESTEL 等国内外一流 TV 品牌商建立战略合作关系的基础上,与全球著名灯具制造商和全球教育会议机品牌商建立战略合作关系，逐步形成重点以国内为主、国内国际相互促进的新材料产业发展格局。

公司2022年年报收入结构（单位：%）

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公司毛利率和净利率（单位：%）

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