观典防务：无人机禁毒龙头企业，公司营收、净利润高速增长

观典防务公司是中国领先的无人机整机、服务提供商，是国内最早介入无人机禁毒领域的公司之一。公司的主营业务为无人机飞行服务与数据处理和无人机系统及智能防务装备的研发、生产与销售，在无人机整机、单项技术、行业应用等方面，形成了拥有自主知识产权的核心技术和产品，覆盖无人机设计、开发、生产、应用与服务等全产业链。公司是国家级专精特新“小巨人”、高新技术企业、高新技术企业，具备完整的军工资质。公司是国内唯一一家在两年内两次成功转板上市的企业，也是首家转板沪深市场的北交所公司。

——2006年起至今超深耕无人机禁毒超10年，战略布局持续深化。公司于2004年成立，2005年确立了数据采集设备和数据应用解决方案的中长期发展策略，经过调研和探讨后，将方向确立为无人机禁毒服务。2006年开始为地方禁毒部门提供服务，凭借无人机弥补了传统卫星遥感、人工毒品排查的不足，并逐步完善了禁毒飞行的工作体制。2013年以来逐步成为国家禁毒部门的单一来源采购供应商。2015年公司剥离传统业务，专注无人机、禁毒领域。2016年至2019年间，公司先后获得《武器装备科研生产单位二级保密资格证书》、《武器装备质量管理体系认证证书》、《武器装备科研生产许可证》、《装备承制单位资格证书》全部“军工四证”，具备完整的军工资质。2022年1月27日，公司转板至科创板上市的申请获上交所上市委员会审议通过；4月26日，公司终止在北京证券交易所上市，同日开始跨市场转登记至上交所市场。公司是北交所的转板第一股，是多层次资本市场互联互通的重要历史性见证。纵观公司历史，我们看到公司战略布局持续深化，依托自身优势抓住行业发展机遇，未来有望在工业无人机以及军工防务市场大放异彩。

公司发展历程

资料来源：公司资料

——公司的收入和利润呈现出良好的成长性。公司营业收入从2017年的0.81亿增长至2021年的2.30亿，五年CAGR高达23.2%；归母净利润从2017年的0.30亿增长至2021年的0.72亿，五年CAGR高达19.1%。2021年公司营业利润大幅增长，主要原因为持续的研发投入为公司的业绩规模提升奠定了良好技术基础，同时毛利率相对较高的飞行服务与数据处理业务收入增长较快，在成本相对固定的情况下，利润增加；除此以外期间费用支出占营业收入比例下降亦带动各项利润指标增长。

公司收入稳步增长

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归母净利润与收入同步提升

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规模效应逐步体现，降本增效助推盈利能力提升。公司无人机飞行服务的毛利率常年维持在50%以上，数据处理和无人机系统及智能防务装备毛利率也在30%以上。2021年公司毛利润率达到53.21%，净利润率达到31.45%，随着未来规模的进一步扩大，这一趋势有望得到延续。公司销售费用率整体较低，主要原因为公司客户相对集中，且主要客户与公司合作时间较长、合作关系良好，降低了公司销售费用的支出水平。

公司利润率

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——围绕禁毒目标，无人机、数据服务两大业务板块协同开展。公司主要业务可以分为产品销售为主的无人机系统与智能防务装备业务，以及提供服务为主的飞行服务与数据处理业务。2021年公司无人机系统及智能防务装备销售实现收入1.19亿元，收入占比51.62%，飞行服务与数据处理业务实现收入1.11亿元，收入占比48.38%。近年两大业务均快速成长，两大板块收入占比基本各自维持在50%左右。但由于飞行服务与数据处理业务的业务特性决定所需的人员及材料投入相对较少，成本占比相对较低，因此毛利润显著高于产品销售业务，2021年毛利润贡献达到62.97%。

公司两大业务收入占比较为稳定（单位：%）

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飞行服务和数据处理毛利润贡献更高（单位：%）

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无人机型号多样谱系广泛，公司具备零部件到整机的一体化供应能力。公司的无人机系统及智能防务装备业务，含无人机整机、无人机分系统、智能防务装备三大子板块。整机方面，公司具备无人机系统设计、气动布局设计、飞控系统开发、飞行试验、机体复合材料加工等无人机全产业链自主开发能力。自2008年起，公司开发了一些列无人机产品，起飞重量从4.2kg至28kg，续航时间从1.5h至35h，涵盖多个品种多个谱系，满足客户多样化的需求。2008年至2015年，公司相继开发了“GD-A3”至“GD-A7”等五款固定翼无人机产品，2016年至今，公司相继开发了多旋翼无人机“GD-H2”、手抛式无人机“GD-P6”、垂直起降固定翼无人机“GD-X”和“GD-A7H”等。

公司在无人机分系统方面，按照客户需求进行定制化二次研发，使分系统在各项核心指标方面大幅度提升。公司的无人机分系统包含飞行平台、飞控系统、任务载荷、火控系统、模拟仿真系统、指挥系统、地面控制站等，同时提供样机样件的试制、生产、验证和配套应用等。智能防务装备提供可以与空间侦查、情报研判等对接的协同指挥与执法装备。

飞行服务与数据处理业务可为客户提供飞行、由浅至深不同层级数据分析等各类服务，解决方案能力强大。。通过无人机飞行获取指定地区、制定标准的对地影像数据，同时进行数据分析处理，进而帮助客户实现禁毒、反恐等任务。如通过算法从航测影像中精准识别毒品植物的非法种植，同时按照种植方式、品种分类，并统计种植规模，帮助禁毒部门对其进行精确打击。数据处理业务方面，根据数据处理的程度不同，分为数据的加工/预处理、数据处理、数据挖掘等服务。数据预处理，主要帮助客户对无人机航测影像进行增强，如航测影像的几何校正、色谱校正、大气校正等，形成客户需求的底层数据。数据处理，主要是对数据进行解译分析，为客户提供可以学习、训练、判读的样本数据和服务。数据挖掘，主要是依靠大数据技术，通过历史的飞行数据分析，同时进行横向比较，深度挖掘数据的价值，为客户提供预判预警，历史情况追踪等服务。

公司提供各类飞行与数据处理服务

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