普门科技：治疗康复和体外诊断双轮驱动，公司业绩处于高速增长期
普门科技公司成立于2008 年，2019年在科创板上市，自设立以来一直从事治疗康复产品和体外诊断设备及配套试剂的研发、生产及销售。截至 2022 年上半年，公司产品及解决方案已覆盖国内16000 多家医疗机构，其中包括 1900 多家三级医院；在海外应用于 86 个国家与地区。
——公司业绩处于高速增长期。公司营业收入从2016的1.75亿元增长到2021年的7.78亿元，CAGR达到34.8%；归母净利润从2016的0.1亿元增长到2021年的1.9亿元，CAGR达到80.2%；剔除2016年0.23亿的股权支付费用影响后，2016-2021年公司归母净利润CAGR为41.9%。2017年公司收入增速达到44%主要系糖化血红蛋白分析产品、红外治疗仪、高频振动排痰仪放量。2021年受益于公司两大业务板块产品的丰富以及国内外营销系统专业能力的提升，公司营收同比增长40%。2022年前三季度公司在疫情压力下仍维持了收入端同比23.8%的稳健增长，归母净利润增速亦达到25.2%。
普门科技营业收入
资料来源：公司资料
普门科技归母净利润
资料来源：公司资料
——治疗康复业务：光子治疗仪起家，已形成丰富产品线。2008年公司针对临床创面光子治疗这一空白领域推出光子治疗仪，之后逐渐丰富创面治疗产品线；并在此基础上先后开发了包括空气波压力治疗仪、排痰仪等治疗康复设备，再由点及面将丰富的产品线进行组合，形成多种整体解决方案。公司在2020和2021年分别收购了京渝激光与为人光大，进入光电医美领域。2022年7月公司收购智信生物80%股权，进入一次性内窥镜领域。
治疗康复业务以医用产品收入为主，毛利率较高。公司治疗康复产品按终端客户可分为医用和家用两类，目前医用产品为公司治疗康复业务主要收入来源。2020-2021 年公司医用治疗康复产品收入维持10%以上的增速，2022H1 受疫情影响增速只有 3.32%。从毛利率看，医用治疗康复产品的毛利率维持在65%以上，在公司各业务中处于较高水平。
普门科技治疗康复业务收入
资料来源：公司资料
普门科技各业务毛利率水平
资料来源：公司资料
——公司在体外诊断领域已布局六大检测平台。针对国内C反应蛋白的检测需求较大且国外产品较少的情况，公司在2013年推出特定蛋白分析仪及配套试剂。随后公司进一步拓展检测技术路线，目前已形成电化学发光、免疫比浊、液相色谱、免疫荧光、血凝力学测试、分子诊断六大检测平台。
体外诊断产品收入高速增长，成为公司主要收入来源。体外诊断业务可分为设备和试剂两个板块，2016-2021年CAGR分别达到19%、56%。2022H1，体外诊断设备与试剂的收入合计占总营收的78%，其中试剂收入占比为57%。试剂收入增长主要受益于体外诊断设备国内外装机数量增加和单产的提升等。
普门科技体外诊断业务收入
资料来源：公司资料
——公司海外收入占比从2016年的5.8%提升到2021年的34.4%，海外收入增长强劲。2020年与2021年公司海外收入增速均达到200%以上，主要得益于国际营销系统建设的加强和产品覆盖面扩大等。未来公司将继续完善国际营销系统建设，加大海外产品注册、销售等资源投入，积极开展与海外大公司的OEM/ODM合作，实现海外业务收入的持续快速增长。
