卓越新能：国内生物柴油龙头企业，公司营收与利润持续上升

卓越新能公司成立于2001年，目前为国内产销规模最大、出口量最大的再生生物柴油企业，也是国内首家研发从废弃油脂再生生物柴油技术并成功实现工业化生产的企业。2006年，公司在英国AIM市场上市融资，借助国际资本推动企业发展。2011年，公司经股份制改革后变更为龙岩卓越新能源股份有限公司。2019年，公司成功在上交所科创板上市，目前已有超过70亿元市值。

公司主要产品包括生物柴油与生物基材料。公司主要通过废弃油脂再生生物柴油，根据产品含硫量、碳链长度、冷凝点等各指标不同，可分别销往欧洲等海外市场、国内增塑剂市场和燃料市场；同时在生产过程中进一步发掘工业甘油、生物酯增塑剂、环保型醇酸树脂等副产品生物基材料。

公司股权结构集中。叶活动、罗春妹夫妇，及其女儿叶劭婧为一致行动人；其分别通过龙岩卓越投资有限公司和香港卓越国际控股有限公司间接持有公司75%的股权，成为公司实际控制人。其中叶活动曾获科技部“十二五科技支撑计划”农业领域生物液体燃料科技工程专家，自建立公司起任董事长；截至2022年Q3末统计，其个人持股比例达46.31%。

公司股权

资料来源：公司资料

生物柴油是公司的主要产品，生物甘油、生物酯增塑剂和环保型醇酸树脂等生物基材料是在生产生物柴油过程中的副产物或进一步加工产物。公司从市场上采购餐厨废弃油脂等原料，经过多道催化工艺再生出生物柴油以及其他副产品等。

公司根据所生产的生物柴油所含的碳链结构不同，将其分为了1#（12和14碳为主）、2#（16和18碳为主）、3#（18和20碳为主）、4#（20和22碳为主）。由于我国日常油脂使用习惯中以大豆油、菜籽油（以16和18碳为主）为主，因此公司生产的生物柴油也以2#类型产量最高，且销量最高。3#和4#类型生物柴油产量较少，3#部分销售给对色泽要求较低的增塑剂客户，或销往工业锅炉燃料市场；4#主要用于公司自用或外销至工业锅炉燃料市场。

公司于龙岩、厦门等地分别建设有 6 个生产基地，目前名义产能达生物柴油 38 万吨/年，生物甘油 2 万吨/年，生物酯增塑剂 4 万吨/年以及环保型醇酸树脂 3 万吨/年。美山生产基地二期工程有 10 万吨的酯基生物柴油新增产能已建设完成，目前正在测试投产；另有年产 10 万吨烃基生物柴油项目和年产 5 万吨天然脂肪醇项目已开始建设，预计 2年内建成。2022 年 1 月，公司与龙岩新罗区签订项目投资协议，在新罗生物精细化工产业园建设生物柴油和生物基增塑剂生产项目，预计能实现年产生物柴油与生物基材料 20万吨，目前仍在规划中。目前公司发展规划中计划通过不断技改并合理扩大产能规模，在未来 3 年内实现生物柴油、生物基绿色材料总产能超过 75万吨。

公司生产基地分布及产能

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除了生物柴油产能在行业内领先，产品质量也具备一定优势。2016 年，公司生产的 2#生物柴油质量达到欧洲标准 EN14214，受到海外市场客户的肯定与青睐，近年海外出口销售数额与占比均有所上升；通过分析近几年前几大海外客户，可以发现公司生物柴油出口具有稳定的客户群体，主要包括 Gunvor International B.V.、Petroineos Trading Limited、 Kolmar Group AG 等，这些客户均为国际市场重要的燃料油贸易与供应商。

公司出口与国内销售额营收占比

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2017年全国生物柴油出口量为17.03万吨，其中公司出口量达11.98万吨，市占率达70.37%；而到2021年，全国生物柴油出口量为129.37万吨，公司出口量达31.79万吨，市占率为24.58%，位列全国第一。从公司的产销情况来看，从2017年开始公司生物柴油产量逐年稳定提升，除2020年因原材料采购与物流运输受到一定影响而产量有所缩量；2021年公司总产量达35.8万吨，其中出口量为31.79万吨，占比88.81%，体现公司生物柴油主要以出口为主。另一方面，截至2022年上半年公司生物柴油的名义产能已达到38万吨，新落成的美山二期10万吨酯基生物柴油生产线正测试投产，同时还有10万吨烃基生物柴油产能正在有序建设以及5万吨天然脂肪醇生产线。

全国与公司生物柴油出口量

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公司生物柴油产销情况

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除生物柴油外，公司还将生产过程中的副产物提炼出工业甘油、生物酯增塑剂、环保型醇酸树脂以供工业使用。据统计，2017-2020 年随着公司生物柴油产能规模的不断扩大，副产品的产量也在增加；2021 年因公司生物柴油转化率和高品质得率得到提高，表现为副产物产量略有下降。2021 年，公司生产生物酯增塑剂25207.51 吨，工业甘油 13934.70 吨，环保型醇酸树脂7462.30 吨。随公司总体产能增加以及工业甘油等生物基材料在国内市场的热度增加，预期副产品生物基材料将为公司提供更高收益。

——在 2017-2021 这五年间，公司的营业收入年均复合增长率达 37.08%，归母净利润的年均复合增长率达51.78%。而在 2022 年前三季度公司实现营业收入 36.25 亿元，同比增长 82.94%；实现归母净利润 4.30 亿元，同比增长 114.94%。主要是因为公司持续扩大产能，保证产品质量，凭借过硬的生物柴油品质和稳定的供应，持续保持高位产销率以及国内生物柴油企业出口量首位。随着产能进一步释放，技术进一步提高，产品质量保持稳定高品质，预计未来公司营收与归母净利润均能稳定上升。

2017-2022 前三季度公司营业收入

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2017-2022 前三季度公司归母净利润

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在毛利率和净利率方面，由于受原材料采购成本波动影响，公司综合毛利率时有波动。2017 年-2019 年，公司综合毛利率与净利率均稳步上升；2020 年与 2021 年，因为产销量增加以及产品市场价格上升，使业务营收与归母净利润均同比有所上升，但是受到原材料采购价格提高、运输物流受阻、人民币升值（出口业务以美元结算）等影响，营业成本的上涨幅度较营收的上涨幅度更高，导致毛利率和净利率同比有所下降。

公司毛利率和净利率

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公司各业务毛利率

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