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纳科诺尔:锂电辊压设备细分龙头,公司产品矩阵丰富

发布时间:2022-09-28  来源:立鼎产业研究网  点击量: 271 

——纳科诺尔成立于20001月,前身为邢台压延精密设备有限公司,是国内制造高精度辊压设备的领先企业。公司核心技术突出,在冷、热辊轧机制造方面均处于国内领先水平,主要服务于新能源、IT、以及有色金属等行业。目前公司已经与宁德时代、日本松下能源、韩国三星SDI、天津力神、比亚迪、特斯拉等400多家企业建立合作关系。

公司发展历程具体可分为以下三个阶段:

1)初创期(2000-2003年):公司成立,吸纳优秀人才,拓宽销售渠道,打造品牌。

2)扩张期(2005-2014年):2005年公司技术突破瓶颈,成功研发800mm直径辊压机,实现国产替代,打破国外技术垄断的局面。同年,公司开始研发热辊压技术,拓宽销售渠道,不断增强自身核心竞争力。随后,公司凭借先进技术于2007年开始陆续与比亚迪、松下等知名企业建立合作关系,知名度迅速提升。

3)快速发展期(2015-至今):2015年公司在新三板成功挂牌,与宁德时代签订合作协议,并且顺利完成了全系列加热辊的设计,标志着公司技术已追赶上国际一流热辊技术水平,但仅次于日本;2017年公司新建二期项目竣工,充足产能能够满足客户大订单需求。2018-至今,公司相继与瑞士BattrionAG、特斯拉等各领域龙头企业合作,开始加速抢占市场份额。

公司产品矩阵丰富,售后配套服务完全。公司是高精密辊压机的制造商,主要产品按下游服务领域分类可分为锂电行业和其他新能源、新材料行业。其中,1)锂电辊压机制造为公司核心产品。公司通过不断对锂电辊轧机设备的研究和设计,目前已成功完成了三大锂电辊压机系列的设计:实验系列、量产系列、超电专用系列,以及 12 种型号产品(LDHY200-N26——LDHS750-WND105)。2)非锂电辊压设备:该类产品具体包括高速研磨机、粉末辊压成卷轧机和高精度花纹辊压机,下游主要为军工/新能源产业,终端产品包括防弹衣,导弹支架,氢燃料电池等。3)碳纤维预浸料生产设备:其主要包含涂膜机、预浸机(复合机)两台设备,分别对应两步热熔法工艺所需的机械设备,结合使用并生产碳纤维预浸料。终端产品覆盖航空航天、风电结构件、以及体育用品等。

公司产品矩阵丰富


资料来源:公司资料

辊压设备为公司核心产品,销售网络逐步向海外市场扩张。1)公司辊轧设备贡献主要收入, 20 年因疫情无法及时发货,轧机收入占比降至 8 成。2021H1 公司辊轧设备销售收入 1.36 亿元,占比恢复至疫情前水平,达 88%2)公司近 2 年开始发力海外市场,凭借先进的辊压设备制造技术,海外业务占比快速提升。2021H1 公司海外市场营收 0.37 亿元,超过 19 年全年海外市场收入,占比提升至 24%2020 年由于国外疫情影响,海外订单无法发货,导致收入占比下降。

公司产品收入结构(单位:%


资料来源:公司资料

海外业务占比快速提升(单位:%


资料来源:公司资料

下游动力电池和储能系统爆发,公司业绩增速拐点已至,看好中长期发展。1)营收端:公司下游客户主要为锂电池生产商。因此,受到客户设备更迭、以及下游需求变动的影响,营收呈现一定的周期性。2017-2021H1公司营收波动较大,20年营收1.01亿元,同比下滑54.29%,主要系疫情所致;2021年公司产能恢复,锂电设备需求景气度向上,上半年实现营收1.55亿元,同比增长164.63%,恢复至疫情前同期水平以上。2)利润端:2017-2020年,公司归母净利润持续下滑,主要为应对行业出清压力,公司采取降价和增加研发、营销等手段,导致利润端承压。自2021年开始,伴随着下游锂电行业的需求爆发,公司业绩扭亏为盈,2021H1公司归母净利润为0.17亿元,同比增长368.16%,利润迎来上升拐点。

看好公司中长期发展的逻辑:1)新能源汽车渗透超预期提升,动力电池需求旺盛带动锂电设备快速增长。2)电化学储能行业步入爆发期,高景气度助推锂电产业链协同发展。3)公司技术和市占率具有优势。

公司营收及同比增速


资料来源:公司资料

公司归母净利润及同比增速


资料来源:公司资料

毛利率、净利率回暖,盈利能力增强。20192020年辊压设备市场竞争加剧叠加疫情影响,行业加速出清,公司毛利率、净利率承压,20年公司毛利率和净利率分别为14%-26%2021年上半年公司毛利率和净利率显著回升,分别上升至23.1%10.72%。主要原因是下游需求增加形成规模化生产效应。此外,公司2021H1ROEROIC均有所恢复,分别为8.11%/6.44%,接近2018年水平。

 


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