臻镭科技：特种射频模拟芯片后起之秀，公司业绩增长较快
臻镭科技成立于2015年11月，专注于集成电路芯片和微系统的研发、生产和销售。2015-2016年，公司根据市场需求制定了主要产品门类以及研发路线；2017-2018年公司研发的一系列产品达到批量生产状态，实现了公司完整的产品体系架构；2019年至今，公司快速发展，专注于深挖产品需求，丰富现有产品线。
公司以终端射频前端芯片、射频收发芯片及高速高精度ADC/DAC、电源管理芯片、微系统及模组作为主要产品门类：1）终端射频前端芯片主要包括射频功率放大器，射频开关以及射频低噪声放大器，主要用于终端通信设备以实现天线和射频收发芯片的信号处理和收发；2）射频收发芯片及高速高精度ADC/DAC主要指的是基于软件无线电架构的宽带收发芯片以及高性能的数模、模数信号转换器，主要用于无线通信设备以及通信雷达中的信号转换；3）电源管理芯片主要包括负载点电源芯片、T/R电源管理芯片、固体电子开关芯片和电池均衡器芯片等，主要为无线通信终端和通信雷达中的器件提供电源支持；4）微系统及模组主要指的是利用异构集成技术将器件和电路进行集成得到的模组或微系统，主要应用于通信雷达系统组件中以满足新型雷达对器件集成化，软无化，高性能的要求。
公司产品特性
资料来源：公司资料
——公司产品下游应用领域主要集中在特种装备中，产品兼具高性能及高可靠性。公司主要向特种装备制造商供应核心芯片。截至目前，公司产品应用装备类型涵盖电台、数据链、雷达、卫星等特种行业专网通信领域，应用公司核心芯片的特种装备已亮相于 70 周年国庆阅兵的多个方阵。
公司产品下游应用领域概括
资料来源：公司资料
公司产品的应用可以进一步划分为无线通信终端和通信雷达终端两大场景：
1．无线通信终端中应用的公司产品主要包括：终端射频前端芯片、射频收发芯片及电源管理芯片。1）发射链路中，射频收发芯片进行信号转换后将信号传输给终端射频前端芯片，终端射频前端芯片对信号进行放大后传输给天线。2）接收链路中，终端射频前端芯片对来自天线的信号进行放大，并传输给射频收发芯片，射频收发芯片进行信号转换后，发送给基带芯片进行处理。
3）对于发射和接收链路中的电源管理，电源管理芯片为发射链路和接收链路中各芯片提供良好的电源供给和管理。
2.通信雷达终端中应用的公司产品主要包括：微系统及模组、射频收发芯片以及高速高精度 ADC/DAC、电源管理芯片。
公司芯片在雷达中具体的应用包括 T/R 射频微系统及模组、馈电网络、中频微系统等组件。
1）T/R 射频微系统及模组：将实现信号放大，收发切换等功能的器件进行集成，在较小的体积下同时实现多种功能。2）馈电网络：主要指利用无源器件实现发射信号功率分配及接收信号功率合成的系统。3）中频微系统：包括实现信号转换的射频收发芯片及高速高精度 ADC/DAC、以及相配套的电源管理芯片。4）电源管理芯片：为上述芯片实现电源管理和供给功能。
——2018年至2021年公司营业收入呈现快速增长态势。2021年公司全年营收1.91亿元，同比增长25.28%，归母净利润0.99亿元，同比增长28.48%，1Q22公司营收0.31亿元，同比增长12.77%，归母净利润0.07亿元，同比下降27.36%。公司营业收入稳步上升的主要原因是：经历了2019年之前技术积累和产品设计研发导入期，公司可以保持在产品领域的先发优势，持续推进新产品的定义与既有产品的性能提升，从而推动利润稳步提升。
臻镭科技营收
资料来源：公司资料
臻镭科技归母净利润
资料来源：公司资料
公司费用率适应生产需求动态调整，毛利率维持高位。公司自2018年跨越技术积累期后，在营业收入，利润不断增长的同时，其研发费用，销售费用，管理费用及财务费用根据实际经营情况动态调整。1Q22 销售费用率 6.08%，同比增加 0.98pct，主要是扩充销售队伍引起。
公司总体产品毛利率高企主要有以下两点原因：1）特种行业产品具有高技术，高性能，严标准的特点，产品毛利率相比民用更高。特种行业产品相比民用产品性能要求高，销售前环节繁琐，研发周期长，前期投入大，这种特性导致公司产品技术壁垒明显，相比民用产品毛利率高。2）产品定价流程特殊。特种行业产品定价主要由公司下游的装备制造商协商定价，无需参与特种行业用户单位的招投标流程或产品审价。因产品的特殊性质，在定价过程中下游厂商可以综合考虑公司自身因素进行定价。
公司产品毛利率及净利率
资料来源：公司资料
公司产品中，电源管理芯片营收增长迅速，模组及微系统产品营收逐渐释放。从公司2021年营收结构来看，其中终端射频前端芯片营业收入0.18亿元，同比增长17.3%；射频收发芯片以及高速高精度ADC/DAC芯片营业收入0.63亿元，同比增长2.14%；电源管理芯片收入0.66亿元，同比增长122.98%；微系统及模组收入0.08亿元，系新增业务；技术服务收入0.35亿元，同比下降22.38%。
公司营收构成分应用领域情况（亿元）
资料来源：公司资料
