巨星农牧：重组聚焦生猪养殖，2021年生猪出栏量同比增长177%

发布时间：2022-07-01　　来源：立鼎产业研究网　点击量： 979　

重组实现转型，未来聚焦发展生猪养殖。巨星农牧前身为振静股份，主营中高端皮革的制造与销售。2020年7月，振静股份收购巨星有限100%股权，并更名为巨星农牧。收购标的“巨星有限”原为巨星集团控制企业，集团初期以饲料业务为主营，于2007年进入生猪养殖及禽养殖行业，在2016年确定了“聚焦养猪、大力发展生猪养殖”的战略，是四川省最早的规模化养殖企业之一，在育种技术、管理水平等方面具有一定优势。本次重组后，巨星农牧将聚焦生猪养殖业务，实现生猪销售量快速增长，同时稳健发展饲料和皮革等业务。

主营业务收入构成

资料来源：公司资料

主营业务毛利构成

资料来源：公司资料

生猪养殖是其主要收入与利润来源。巨星农牧主营业务包括生猪养殖、饲料生产、皮革制造与销售、肉鸡养殖四个板块，生猪养殖是目前公司的主要收入与利润来源，同时也是未来发展重心。2016年以来，生猪养殖业务的收入和毛利润在巨星农牧的收入和毛利润中的占比持续增长，生猪养殖业务收入占比从20%增长至60%、毛利占比从38%增长至83%。2021年，巨星农牧实现营业收入29.8亿元，其中生猪养殖17.9亿（占比60%）、饲料5.19亿（占比17%）、皮革4.95亿（占比17%）、肉鸡养殖1.67亿（占比5.6%）；实现毛利5.66亿元，其中生猪养殖4.70亿（占比83%）、饲料0.41亿（占比7.2%）、皮革0.82亿（占比14.5%）、肉鸡养殖-0.30亿（占比-5.3%）。

养殖盈利弹性较大。分产品毛利率来看，生猪养殖业务及商品鸡养殖业务毛利率弹性较高、呈现周期性波动，饲料业务及皮革业务毛利率较为稳定。2016年至2021年间，巨星农牧生猪养殖业务毛利率位于8%~66%之间，2021年生猪养殖毛利率26%；商品鸡养殖毛利率在2016年至2019年持续增长、自-1%增长至22%，近三年持续下滑、从2019年的22%下滑到了2021年的-18%；饲料业务毛利率水平较为稳定，基本处于8%~15%之间，2021年饲料业务毛利率8%；皮革业务毛利率除在2020年因新冠疫情、汛情影响以及消费行业疲软致使公司下游客户需求量减少等因素下滑至 7%以外，其余年份皮革业务毛利率均处于16%~19%之间。

生猪养殖盈利弹性大

资料来源：公司资料

生猪出栏快速增长，以肥猪为主。巨星农牧自2007年进入生猪养殖行业、2012年从加拿大引入约860头杜长大原种猪，后种猪规模维持在8000头左右；2016年确定了聚焦养猪、大力发展生猪养殖的战略，并与Pipestone深度合作，提升生猪养殖管理水平；2018年开始引入PIC种猪，种猪性能实现了优化，生猪养殖规模有所扩大。公司早期采用紧密型“公司+农户”养殖模式，于近两年开始逐渐开展自育肥。重组后，生猪养殖是公司未来的发展重心，生猪销售量亦将实现快速增长。2021年出栏生猪87.1万头、同比增长177%，其中约62万头肥猪、15万头仔猪、9万头种猪，肥猪销售占比大幅提升。目前在全国布局了11个生猪养殖基地，现经营28个猪场，包括23个种猪场、5个育肥场，几乎全部坐落于四川省境内。从2021年出栏数据和基础母猪存栏数据来看，巨星农牧出栏量在上市公司中排名第12，基础母猪存栏数在全国猪企中排名第21、在川渝地区猪企中排名第4，是川渝地区种猪龙头。