汇中股份：深耕超声测流领域，公司业绩稳步提升，营运能力有待加强
——汇中仪表股份有限公司始创于1994年，是中国最早研制超声测流产品的企业之一，20多年来始终在超声测流领域深耕，于2014年在深圳证券交易所创业板上市，是国内超声测流领域的首家创业板上市公司，入选工信部专精特新小巨人名单。
张力新先生为公司实际控制人、最终受益人。公司第一股东为董事长张力新先生，高级工程师，政协唐山市第十届委员会委员，中国计量测试学会流量计量专业委员会委员，全国城镇供热标准化技术委员会委员，中国计量协会能源计控技术工作委员会副主任。根据公司中报显示，张力新先生目前持有公司37.95%的股份，为公司实际控制人和最终受益人。
公司从事仪器仪表制造，主营三大业务贡献超9成收入。公司主要产品包括超声水表、超声热量表、超声流量计及相关智慧管理系统，超声测流产品口径范围为DN15-DN15000，覆盖了供水领域从源水、出厂水、引调水、城市供水管网、城乡供水一体化、工商业用水、居民用水的全流程计量；覆盖了供热领域从热源、管网、楼栋、分户等的全流程计量。根据公司2021年中报，公司超声水表、超声热量表和超声流量计三大业务合计贡献上半年收入的91.36%。
——近五年公司业绩稳步提升，2021前三季度增速收窄。2016年到2020年，公司营业收入、归母净利润稳步增长，营收从21366.16万元提升至42521.03万元，年复合增速为18.77%；归母净利润从5292.06万元提升至12695.09万元，年复合增速为24.45%。2021年前三季度公司营收、归母净利润为29551.36万元、8858.90万元，分别同比提升13.31%、10.05%，增速有所收窄。
公司近五年营收稳步提升
资料来源：公司资料
公司近五年归母净利润稳步提升
资料来源：公司资料
盈利能力位于行业领先，营运能力有待加强。近年来随着公司不断对各项费用进行合理管控，公司期间费用率从2016年的40.25%大幅下降至2020年的23.76%。受益于费用控制效果显著，公司盈利能力维持行业领先水平，2021Q3公司销售毛利率、净利率分别为56.90%、29.98%，高于申万行业分类下仪器仪表板块平均的46.75%和19.32%。营运能力方面，2021Q3公司应收账款周转天数为178.44天，少于五家可比公司中三川智慧的261.12天和迈拓股份的191.90天，同期公司存货周转天数为240.51天，是五家可比公司中周转最多天数，公司整体营运能力仍有较大提升空间。
研发支出大幅增长，员工构成向高学历发展。2019年以来，公司研发支出占营收比重大幅提升，2020年公司研发支出达到2720.49万元，占营收比例达到6.40%，2021年仅前三季度研发支出就达到2323.98万元，远超2019年全年的1605.02万元。与行业内可比公司对比来看，2021前三季度汇中股份研发费用率为7.86%，高于同期三川智慧的6.49%、宁水集团的4.13%和新天科技的8.17%，位于行业内较高水平。人员构成方面，公司员工总数从2016年的379人提升至2020年的533人，增幅为40.63%，其中本科及以上学历员工增幅为最高的67.53%，本科及以上学历员工占比也从2016年的40.63%提升至2020年的48.41%，公司员工构成整体向高学历发展。
