立华股份：黄羽鸡养殖全产业链龙头，公司营收呈现增长趋势

发布时间：2022-05-24　　来源：立鼎产业研究网　点击量： 1131　

——立华股份公司集科研、生产、贸易于一身，重点打造黄羽鸡完整产业链。公司成立于1997年6月，经过多年发展，成长为一家集科研、生产、贸易于一身，以优质草鸡养殖为主导产业的一体化农业企业。公司主要业务包括黄羽肉鸡的养殖、屠宰和销售，以及商品肉猪及肉鹅的养殖和销售。

公司致力于打造黄羽肉鸡养殖业务全产业链平台

资料来源：公司资料

公司链深耕黄羽鸡全产业链25年。公司自创立就从事禽畜养殖，1999年公司独立自主培育出优质肉鸡新品种“雪山草鸡”，投放市场并取得成功。2000年公司推行“公司+农户”合作经营模式，扩大了生产规模，进入发展快车道。2002年，公司在黄羽鸡及肉鹅养殖业务上大力推行紧密型的“公司+合作社+农户”合作养殖模式；2011年公司开始涉足生猪养殖业务，形成了种畜禽繁育、饲料生产、畜禽养殖为一体的多元化养殖业务。为顺应冰鲜产业发展趋势，公司于2014年设立了从事冰鲜鸡肉加工的全资子公司立华食品，布局黄羽鸡屠宰业务。截至目前，公司先后成立全资子公司60余家，范围覆盖江苏、安徽、浙江、山东、广东、河南、四川、湖南、贵州、江西、云南、广西等十二个省份。

——公司营业收入呈增长趋势，利润端受畜禽产品价格及原材料成本波动影响较大。2021年前三季度公司实现营收79.76亿元，同比增加36.13%，公司营收8年复合增速约为14.61%，整体呈现较快增长。2021全年公司预计实现归属于母公司所有者的净利润为亏损3.5-4.0亿元，公司近两年净利润下滑明显主要受原材料价格高位运行叠加养殖行业低迷影响。

公司营收及增速

资料来源：公司资料

公司归母净利润及增速

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黄羽鸡业务贡献绝大部分收入，销售区域主要集中在华东、华南地区。从产品构成看，2020 年公司鸡、猪两大核心板块收入位列前两位，占比分别为 86.07%、9.94%，从区域构成看，2020 年公司主要销售区域集中在华东（74.98%）、华南（11.76%）地区，收入合计占比超 85%，华中和西南地区位列其后。

公司主营业务分产品收入构成（2020）

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——公司各项费用率保持稳定，ROE有望好转。公司品牌知名度高，营销投入较低，销售费用率常年保持在较低的水平。2019至2021年前三季度，公司管理费用率呈现下降趋势。公司财务费用率近年呈现上升趋势，主要系公司自2021年1月1日起执行新租赁准则，租赁负债计提利息费用453.77万元以及短期借款增加综合所致。截至2021年前三季度，公司ROE摊薄为-10.40%，与温氏股份相比下降幅度较小，预计未来随鸡价回升及公司向冰鲜鸡业务转型，公司ROE有望好转。