亿田智能：集成灶行业领军企业，公司营收规模稳步增长

浙江亿田智能公司成立于2003年，前身为亿田有限；2017年，公司正式变更为股份有限公司，并于2020年底正式登陆深交所上市。公司专业从事于集成灶等厨房电器的研发、生产和销售，是集成灶行业首家获得“浙江制造”认证的企业。公司以“创建无害厨房环境为发展使命”，致力于为消费者提供健康、环保、节能的厨电产品，提升客户的体验。

亿田智能发展历程

资料来源：公司资料

营业收入稳步增长，业绩端持续实现双位数高增。2016-2020年，公司营业总收入从3.32亿元增长至7.16亿元，2020年同比增长9.38%，复合增长率达到21.21%；2016-2020年，公司归母净利润从0.36亿元增长至1.44亿元，2020年同比增长46.19%，复合增长率达到40.91%，营收利润端均保持高速增长。截至2021年Q3，公司共实现营业收入8.09亿元，同比增长68.61%，实现归母净利润1.56亿元，同比增长62.80%，收入业绩端的亮眼表现主要受益于集成灶产品处于高速发展期带来行业红利及去年同期疫情影响下的低基数两方面因素。

公司营收稳步增长（单位：百万元/%）

资料来源：公司资料

公司归母净利润持续提升（单位：百万元/%）

资料来源：公司资料

集成灶营收比例逐步提升。2020年，公司集成灶业务实现营收6.43亿元，占当期营业总收入比例达89.80%，相较于4年前提升了15.11个pcts；2021年上半年，集成灶业务营收占比进一步提升至92.22%，第一大主营地位日趋稳固。传统厨电业务方面，公司近几年逐步减少对油烟机、燃气灶等品类的资源投入，两者营收占比由2016年的18.07%缩减至2019年的3.21%，占比逐渐降低。此外，公司还推出了集成水槽、烤箱等产品，新品类收入逐年提升。2020年，公司其他主营业务实现收入0.73亿元，同比增加4.17%，占比达10.20%。

公司集成灶业务地位持续提升（单位：%）

资料来源：公司资料

集成灶产品结构持续优化，带动整体毛利率逐步提升。2016-2020 年，受益于公司创新迭代加速带来的产品结构持续优化，公司集成灶毛利率从 43.97%提高至 46.29%；同时，高毛利率的集成灶业务占比不断提升也带动公司整体毛利率加速提升。2020 年，公司实现销售毛利率 45.59%，同比提升 2.47 个 pcts。2019 年，公司主推高端款 S 系列销售情况良好，销售占比大幅提升，产品结构优化推动毛利率持续提升，与业内差距逐步缩小。

集成灶业务带动公司整体毛利率稳步提升（单位：%）

资料来源：公司资料

公司盈利能力与同行差距逐步缩小（单位：%）

资料来源：公司资料

——深耕集成灶产品研发，公司产能有望加速释放。公司于2020年12月3日在深圳交易所创业板上市，共计募得资金净额5.95亿元，其中公司计划使用4.75亿元的募投资金用于环保集成灶产业园项目建设，项目建设周期为2年。2019年，公司集成灶产能为17.5万套/年，预计2022年底项目建成后公司集成灶产能将大幅增加，市场份额及行业地位有望进一步提升。

公司募投项目

资料来源：公司资料