中牧股份饲料业务：高端禽料为主，发展高端猪用预混料

中牧股份公司饲料以禽料为主，定位中高端。饲料以预混料（尤其是蛋禽料）为主，毛利率 30%左右（远高于 7-8%的市场均值，全价料）. 主要产品有预混料和复合维生素两类，公司由于战略性持有金达威（维生素生产企业），可以在一定程度上锁定维生素价格，因此发展多维具有成本优势。

公司饲料事业部资产结构图

资料来源：公开资料，立鼎产业研究中心

公司于 2017 年开始进军猪饲料，定位中高端的预混料。受益于养殖后周期的影响（且预混料的销量不受养殖规模化的影响），公司猪饲料有望取得高增长。

饲料收入、毛利

资料来源：公开资料，立鼎产业研究中心

饲料毛利率

资料来源：公开资料，立鼎产业研究中心

饲用维生素价格指数

资料来源：公开资料，立鼎产业研究中心