拱东医疗：一次性医用耗材领先厂商，公司业绩总体表现优异

——拱东医疗公司为一次性医用耗材的研发、生产和销售的高新技术企业，于 1985 年成立于模具之乡浙江黄岩。经过三十余年的发展，公司不断拓展产品线的深度和广度，目前已成为国内一次性医用耗材生产企业中产品种类较齐全、规模较大的企业，产品广泛应用于临床诊断和护理、科研检测、药品包装等领域。2020 年 9 月，公司在上交所主板上市。

公司始终重视研发和技术创新，不断提升生产技术和工艺水平，建立了完善的质量控制体系，目前已通过 ISO13485 质量管理体系认证，多个产品通过欧盟CE 和美国 FDA(510K)认证。凭借高质量产品和优质服务，公司获得境内外客户广泛认可，产品覆盖境内绝大部分省市，并销往北美洲、亚洲、南美洲、非洲、欧洲等 100 多个国家和地区。

公司发展历程

来源：公司资料

公司股权结构清晰，为典型的家族式企业。实际控制人为施慧勇和施依贝父女，直接或间接合计持有公司 62.87%股份。

公司股权与业务结构（截至2021年Q3）

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公司产品线丰富，应用领域广泛。主要产品包括真空采血系统、实验检测类耗材、体液采集类耗材、医用护理类耗材和药品包装材料等类型，主要应用于临床诊断和护理、科研检测、药品包装等领域。

——2016 年以来，公司收入水平以 15%左右的增速稳步增长，2020 年，公司充分发掘疫情下境内外市场优势，营收和净利润大幅增加，实现营收 8.30 亿元，同比增速达 50%，归母净利润 2.26 亿元，同比增长 99%。2021年前三季度，公司延续优秀表现，实现营收 8.5 亿元，同比增长 43.8%，实现归母净利润 2.5 亿元，同比增长 58.5%。

公司营业收入及增长率

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公司归母净利润及增长率

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真空采血系统和实验检测类产品是公司的核心主营产品，占比接近80%。近年来，真空采血系统产品营收保持稳定，由于公司重点加强定制类产品研发和市场开拓力度，实验检测类产品收入持续增长。2020年，新冠疫情对公司收入结构产生较大影响，由于疫情管控等因素，真空采血管收入减少10.5%；借助医用隔离面罩、病毒采样管等防疫新产品的快速放量，体液采集类和医用护理类贡献较多业绩，收入分别增长207%和453%，占比迅速提升。

公司主营产品收入情况（百万元）

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2016-2020 年，公司的毛利率水平从 40.7%提升至 49.5%，毛利率提升幅度较大。净利率水平从 16.3%提升至 27.2%，净利率提升幅度高于毛利率提升幅度。从产品结构看，2016-2020 年，公司医用护理类产品和体液采集类产品的毛利率水平从 2018 年开始快速提升，公司毛利率和净利率水平也相应提升。从费用率的走势看，销售费用率及管理费用率下降幅度较大。

公司毛利率和净利率

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公司产品毛利率水平

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华东地区为公司的主要市场，占境内收入份额保持在 60%左右，近年来略有下滑，2020 年占比为 56.7%。华北和华中地区占比小幅上升，2020 年营收分别为 0.66 亿元和 0.51 亿元，共占据公司境内收入 28%的份额。

海外 收入占半壁江山，毛利水平持续走高。营收方面，2016 年-2020 年，公司海外收入占比一直维持在 48-49%左右，为公司贡献一半左右的营业收入。毛利方面，海外业务毛利水平略低于大陆业务，近年来差距逐渐缩小，海外产品的盈利能力增长较快。

公司主要境外销售模式为直接出口，公司直接报关出口到国外，主要以美元、欧元结算。分地区来看，北美和亚洲为公司的主要市场，2020 年由于定制产品收入增长及新增防疫产品销售，北美和欧洲市场增长较快。在下游市场需求旺盛以及公司产能不足的情况下，公司主动减少了部分盈利能力较差的亚洲、非洲市场的订单，导致亚洲和非洲市场的销售收入金额有所下降。

公司海内外营业收入占比情况

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