多氟多：重点布局无机氟化物和新材料，2021年业绩重回增长轨道
多氟多公司成立于1999年12月，于2010年5月成功在深交所挂牌交易，是我国无机氟化工行业最早的上市公司之一。公司坚持“技术专利化、专利标准化、标准国际化”的技术创新之路，经过20年的发展，现已成为全球无机氟化工领军企业，并实现从化学到电化学，从氟化工到新能源的转型发展，主要从事高性能无机氟化物、电子化学品、锂离子电池及材料等领域的研发、生产和销售。
公司发展历程
资料来源：公司资料
铝用氟化盐是公司一直以来的主要业务板块之一，龙头地位较为稳固。公司该板块的产品包括无水氟化铝、冰晶石和氢氟酸，公司现拥有氟化铝产能33万吨，无水氢氟酸产能20万吨，产能均处于全球前列。
近年来公司凭借先进的氟化工技术和氟资源优势，发力重心不断向新材料领域倾斜，新材料逐渐跃升为主要盈利来源。1）六氟磷酸锂方面，公司现拥有1.5万吨/年的六氟磷酸锂产能。公司于2021年7月公告，拟分三期建设10万吨/年六氟磷酸锂项目，预计于2025年年底全部建成达产，其中8万吨/年已规划在年产10万吨新型电解质锂盐项目中建设。2022年公司将逐步投放与云天化在云南昆明合作建设的5000吨/年产能、阳泉2万吨项目一期1万吨/年产能以及焦作厂区根据前期环评公示计划增加3万吨产能中的1.5万吨产能；阳泉2万吨项目二期将于2024年年底建成。
2）新型锂盐方面，公司现有1600吨/年LiFSI产能，规划的4万吨/年LiFSI和1万吨/年二氟磷酸锂项目将于2025年投产。
3）电子化学品方面，公司目前具备年产5万吨/年电子级氢氟酸的产能，还有3万吨/年半导体级氢氟酸产能在建；具备2000吨/年的电子级硅烷产能，另有2000吨/年的产能扩产计划正在进行中；目前还有1.2万吨/年电子级氨水、1.2万吨/年电子级硝酸和6000吨/年电子级BOE电子化学品的产能正在建设中。
公司于2010年进军动力电池领域，进一步向下游延伸。公司结合国际主流的三元、锰酸锂和磷酸铁锂为正极材料的技术路线，开发出容量大、功率高、安全性突出、高低温性能优越的软包叠片锂离子电池，产品容量覆盖10-60Ah。公司目前共有3.5GWh锂电池产能，其中2GWh应用于动力汽车，1.5Gwh应用于两轮车等领域。公司生产的软包电池可应用于高续航车辆，续航超过800km，快充型锂离子动力电池可以满足车辆20分钟快充。2021年5月，公司与广西南宁政府签订20GWh锂电池项目协议，项目分三期建设，一期5GWh计划于2022年6月底前投产。
公司重点布局无机氟化物和新材料
资料来源：公司资料
——公司自成立以来，营业收入整体保持增长的态势，近年来公司加快新材料业务布局，公司业绩重回快速增长轨道。2020年随着新能源汽车产销量大幅增长，锂离子电池材料行业景气度提升，六氟磷酸锂供需格局偏紧，价格一路走高，新材料业务板块业绩高增，且部分新型锂盐投产形成新的利润增长点，全年共实现营收42.45亿元，同比增长9.20%，其中主营业务铝用氟化盐、新材料、锂电池及核心材料的收入合计占总营业收入的77.8%。与此同时，公司整车制造板块持续亏损，2020年初至股权出售日共为公司贡献了-5,614.34万元净利润，2020年公司成功剥离整车制造板块，轻装上阵，净利润由负转正，达0.49亿元，较上年增加4.65亿元。2021年来，公司主营的六氟磷酸锂和氢氟酸产品量价齐升，叠加客户结构改善向高收益方向发展，公司业绩持续大幅增长。2021Q3公司延续业绩高增趋势，实现营收24.02亿元，同比增加112.43%；实现扣非归母净利润4.30亿元，同比增加1017.78%。
公司营业收入及其增速
资料来源：公司资料
公司归母净利润（亿元）
资料来源：公司资料
2016年公司的毛利率、净利率受益于六氟磷酸锂价格的大幅上涨而分别高达41%、16.6%，后续有所下降。受益于六氟磷酸锂供需格局偏紧价格上扬，2021年前三季度公司的销售毛利率和销售净利率分别为27.8%和14%。公司新材料业务持续向好，2021年上半年公司新材料业务毛利率高达44%，铝用氟化盐业务、锂电池及核心材料业务的毛利率分别为12.39%、18.53%，较上年同期同比增长1.64pct、10.17pct。
