泰和新材：公司是国内氨纶、芳纶行业领先厂商，公司盈利能力优异

发布时间：2021-11-08　　来源：立鼎产业研究网　点击量： 1520　

——泰和新材为国内氨纶、芳纶行业的标杆企业。公司主要从事氨纶、间位芳纶、对位芳纶等高性能纤维的研发与生产。公司成立于1987年，前身是烟台氨纶厂，是全国首家氨纶纤维生产企业，1989年氨纶一期工程建成投产；2004年间位芳纶产业化工程投产；2008年，烟台氨纶成功在深交所上市；2011年更名为泰和新材，同年对位芳纶产业化工程投产。2017年成立宁夏宁东泰和新材有限公司，2018年建设泰和新材宁夏宁东产业园，成立宁夏泰和芳纶纤维有限责任公司，实现烟台、宁夏双基地建设。

2020年公司共生产氨纶4.86万吨，占全国总产量的5.84%，公司氨纶名义产能7.5万吨/年，全国排名第五。2020年公司共生产芳纶7527吨，名义产能11500吨/年，产能规模全球第三，在国内占据绝对优势地位。伴随公司4000吨间位芳纶产能2021年下半年投产，当前公司芳纶产能进一步提升至15500吨/年。

公司的发展历程

资料来源：公司资料

长期精耕细作高性能纤维领域，产业化技术和创新能力雄厚。公司是国家火炬计划重点高新技术企业，国家创新型试点企业，拥有国家认定企业技术中心、国家芳纶工程技术研究中心，具有高素质的研发团队和资深的专业技术人才，具有突出的关键技术研究攻关和产业化能力。经过长期的技术积累，公司现有氨纶相关专利技术 36 项，芳纶相关专利技术 65 项，公司因氨纶纤维产业化技术和间位芳纶产业化技术两度获国家科技进步二等奖。公司的技术实力是巩固氨纶、芳纶龙头企业地位的坚实基础。

公司的实际控制人为烟台市国资委，员工持股平台激励骨干员工。烟台市国资委通过烟台国丰投资控股集团有限公司及其子公司共持有泰和新材 20.49%的股份，成为控股股东。烟台裕泰投资股份有限公司作为员工的持股平台，共持有 17.47%的股份，这部分股份由泰和新材的部分高管和核心骨干员工通过烟台裕和投资有限公司和烟台裕丰投资有限公司间接持有。公司通过直接持股或间接持股共控股烟台泰和新材销售有限公司、烟台民士达特种纸业股份有限公司等子公司。

公司的股权结构（截止2021年6月30日）

资料来源：公司资料

公司目前的主导产品为纽士达®氨纶、泰美达®间位芳纶、泰普龙®对位芳纶，获得国际环保纺织标准 100 认证证书，在国内外皆享有较高声誉。公司的产品具有优异的性能，可以很好地改善下游产品的功能，在多个领域均具有广泛的应用。2020 年公司在氨纶、芳纶（均属于化纤行业）上的营业收入为 24.31 亿元，占总营业收入的99.60%，对主营业务较为专注。

公司的四大类产品性能优异，具有广泛应用

资料来源：公司资料

——公司进入业绩释放期，盈利能力突出。公司2020年实现营业收入24.41亿元，受中美贸易摩擦、新冠疫情蔓延、全球经济下行的影响，同比下降3.69%；归属于上市公司股东的净利润2.61亿元，同比增长20.52%，近五年保持了较快的增长趋势，凸显公司较强的盈利韧性。受下游行业景气上升影响，氨纶及芳纶销量增加，氨纶销售价格上升，公司2021年上半年表现优异，实现营业收入21.26亿元，同比增长95.25%；归属于上市公司股东的净利润4.40亿元，同比增长257.10%，达到历史最好盈利水平。

公司毛利率稳中有升，净利率整体呈上涨趋势。得益于氨纶进入景气周期，2020年公司毛利率为23.24%，同比增加5.09pcts；净利率11.77%，同比增加3.33pcts；ROE为9.31%，同比降低0.3pct。2021年上半年公司表现更为优异，毛利率为36.12%，同比增长11.87pcts；净利率为24.60%，同比增长12.85pcts；ROE12.21%，同比增长7.09pcts。

。公司产销平衡，库存量维持在较低水平。2020年公司生产氨纶、芳纶共计5.61万吨，销量为5.93万吨，库存量为0.53万吨，产品供不应求。其中氨纶处于较强的景气周期中，产量4.86万吨，销量5.25万吨；芳纶产量0.75万吨，销量0.68万吨。

公司历年营业收入（亿元）与增速

资料来源：公司资料

公司历年归属母公司净利润（亿元）与增速

资料来源：公司资料

受益于氨纶行业景气上升，公司氨纶毛利上升。2020年公司氨纶营业收入为14.96亿元，占营业总收入的61.30%，同比降低0.77%；氨纶营业毛利为2.39亿元，占比42.17%，同比增长9781.95%；毛利率15.99%，同比增加15.83pcts。在2021H1，公司氨纶营业收入13.51亿元，接近2020年全年水平；毛利达到4.41亿元，毛利率甚至达到32.65%，均超过之前十年的全年水平，表明公司在景气周期较好的抓住机会扩大利润。

芳纶利润占比过半，高毛利产品未来可期。2020年公司芳纶营业收入9.35亿元，占营业总收入的38.30%，同比降低7.40%；芳纶营业毛利为3.26亿元，占比57.48%，同比降低26.98%；毛利率34.88%，同比降低9.34pcts。一方面，疫情及中美贸易摩擦使得2020年间位芳纶和对位芳纶市场需求均偏弱，另一方面对位芳纶产能于2020年下半年投放，部分调试丝售价偏低，使得2020年公司芳纶板块整体毛利率偏低。但公司芳纶产品毛利率仍维持在较高水平，自2016年起，芳纶产品的毛利率均高于氨纶，2017年至2020年，芳纶产品的利润占比均超过50%。2021年以来，公司满产满销，2021年H1芳纶毛利已达到3.22亿元，追平2020年全年芳纶毛利。