兴发集团：磷化工龙头，精细化工循环经济产业链完整，20年公司业绩大增

兴发集团是一家以磷化工产品和精细化工产品的开发、生产和销售为主业的公司。公司在国内率先建立起“矿电化一体”运行模式，具备磷矿-黄磷-磷酸-磷酸盐-磷肥的“矿肥化结合”完整产业链以及甘氨酸-草甘膦-氯甲烷-有机硅-废酸-草甘膦的“磷硅盐协同”经济产业链。现已形成食品级、牙膏级、医药级、电子级、电镀级、工业级、饲料级产品14个系列195个品种，是全国精细磷产品门类最全、品种最多的企业之一。

目前公司拥有采矿权的磷矿石储量4.61亿吨，产能超过500万吨/年；拥有水电站32座，总装机容量17.85万千瓦，电能自给率50%以上。主要产能包括黄磷16万吨/年、精细磷酸盐18万吨/年、磷铵60万吨/年、草甘膦18万吨/年、甘氨酸10万吨/年、有机硅单体36万吨/年、湿电子化学品10万吨/年。

公司主要产品产能

资料来源：公司资料

公司规划（在建）产品产能

资料来源：公司资料

——2020年拐点至，主要产品销量景气提升

2020年全年公司业绩大增，全年共实现归母净利6.24亿元，同比大增106.29%；净资产收益率6.6%，较2019年提升2.88%；销售毛利率16.22%，较2019年提升2.66%。公司主要产品磷矿石/黄磷及磷酸盐/磷铵/草甘膦/有机硅实现销量307.4/39.84/69.45/17.14/12.46万吨，同增53.65%/12.17%/17.34/26.21%/17.22%，主要产品价格价差逐渐走高。

2020 年营收基本保持平稳

资料来源：公司资料

2020年归母净利大增106.29%

资料来源：公司资料

——磷产业链一体化优势显著

公司磷矿资源储量及产能居行业前列。截至目前公司拥有采矿权的磷矿资源储量约4.46亿吨，产能495万吨/年。此外，公司在建后坪磷矿200万吨/年采矿工程项目，计划2022年下半年投产。现拥有黄磷产能超过16万吨/年，精细磷酸盐产能约18.9万吨/年，是全国精细磷产品门类最全、品种最多的企业之一。其中六偏磷酸钠产能全球第一，三聚磷酸钠产能国内第一。公司现有一铵/二铵产能20/40万吨。宜都园区未来将有40万吨磷铵投产，届时公司磷铵产能将达到100万吨。

——有机硅扩产完成，受益高景气

2020年湖北兴瑞有机硅技改项目使单体产能增加至36万吨/年，同时配套新建特种硅橡胶产能8万吨，有机硅扩产有望进一步加强公司在有机硅的行业地位。价格方面，2021年一季度，随着经济回暖，有机硅下游企业订单增加，DMC供应呈现紧张局面。海外龙头陶氏、瓦克、信越等先后宣布上调有机硅产品价格，叠加金属硅、甲醇等原料价格及国际物流价格上涨等因素，有机硅价格持续上涨，3月末已涨至29000元/吨。