凯赛生物：持续推进生物基聚酰胺产业化，受疫情影响20年业绩有所下滑
——凯赛生物公司是生物制造领域的开拓者，是全球首家并且是目前唯一一家利用生物技术大规模进行生物法长链二元酸、生物基聚酰胺、生物基戊二胺产业化的企业。公司现有生物法长链二元酸产能 7.5 万吨/年，目前公司 10 万吨/年生物基聚酰胺、5 万吨/年生物基戊二胺以及 4 万吨/年生物法癸二酸正在工业化进程中， 2 万吨/年生物基长链聚酰胺正在实验室研发阶段。此外公司未来将在山西基地实现 90 万吨/年生物基聚酰胺以及 50 万吨/年生物基戊二胺的产业化。
公司经过 20 年的研发，通过包括分子生物学方法改造微生物基因、生物化工工程技术开发提取纯化工艺、合作开发聚合工艺和关键设备以及产品应用技术等，解决生物基聚酰胺、生物基戊二胺产业化生产质量、成本、性能、生产线建设和产品应用的多项关键技术。公司在世界上第一次将用于纺织和工程聚合物的生物基尼龙单体推向商业化。根据公司公告，公司新疆乌苏基地 10 万吨/年生物基聚酰胺以及 5 万吨/年生物基戊二胺将于2021年下半年进行工业化生产。未来规模化后有望为市场、客户提供来源于可再生生物质原料的新型“生物制造”新材料。
——公司将生物基聚酰胺及生物基戊二胺持续推进产业化，未来将进一步替代化学法材料。公司聚焦聚酰胺产业链发展，生物基聚酰胺及其单体生物基戊二胺产品是聚酰胺产业链重要组成环节，通过合成生物技术实现产业化是公司研发投资重要方向。合成生物技术借助生命体高效的代谢系统，通过基因编辑技术改造生命体以设计合成，使得在生物体内定向、高效组装物质和材料逐步成为可能。公司拥有“以合成生物学手段，开发微生物代谢途径和构建高效工程菌”、“微生物代谢调控和微生物高效转化技术”、“生物转化 /发酵体系的分离纯化技术”、“聚合工艺及其下游应用开发技术”四大核心技术，研发团队涵盖合成生物学、细胞工程、生物化工、高分子材料与工程等学科，并在该领域已申请近 400 项专利，其中获得正式授权的专利为 90 余项。2018 年 12 月，公司在新疆塔城的 PA5X 生物基聚酰胺生产线一次性试车成功，产出合格产品。目前，公司的生物基聚酰胺产品在纺织、电子电器、工程材料、汽车及风电等领域已经进行应用，随着未来产品进一步工业化生产，公司生物基产品对传统化学材料将进一步替代。
公司布局山西合成生物产业生态园区，打造“零碳”产业园区。合成生物技术想要颠覆化工技术，发展成一个产业，需要实现产业规模以及盈利规模。公司出资 40.1 亿元与山西综改区合作共建投资总额为 250 亿元的“山西合成生物产业生态园区”，公司投资项目包括年产 240 万吨玉米深加工项目、年产 50 万吨生物基戊二胺项目、年产 90 万吨生物基聚酰胺项目和年产 8 万吨生物法长链二元酸项目（其中包括 4 万吨生物法癸二酸项目）。山西省政府对产业园区进行大力支持持，给予优惠能源价格、完善的基础设施配套等支持，并且在全国范围内招商引资，引入生物基聚酰胺、长链二元酸和生物基戊二胺相关下游配套项目，打造园区内下游配套产业集群，将产品优先在山西省内试用，未来将在园区内一定范围内实现“零碳”排放。
——公司2020年盈利同比有所下滑。公司2020年实现营业收入15.03亿元，同比下滑21.58%；毛利润5.21亿元，同比下滑6.31%，毛利率34.78%，同比增长19.89%；归母净利润4.58亿元，同比下滑4.43%；扣非净利润4.01亿元，同比下滑12.91%。四季度公司实现营业收入3.45亿元，同比增长4.59%；毛利润1.49亿元，同比增长44.65%，毛利率43.28%，同比增长38.32%；归母净利润1.36亿元，同比增长28.30%，环比增长18.73%。
疫情影响公司盈利，利润下降速度低于营收。从2020全年来看，公司生物法长链二元酸业务国外业务占比48.65%，公司上半年业绩下滑较为明显主要是一季度受国内疫情的影响、二季度受国外疫情影响，三季度开始疫情回暖，公司盈利有所回升。归属上市公司股东的净资产103.85亿元，同比增加123.72%，系公司在2020年成功进行IPO募集资金所致。现金流量净额5.15亿元，同比增加43.20%，主要由于公司原料储备充足，采购量减少，同时主要原料价格下降，导致现金支出减少，经营性现金流量净额增加。
公司营业收入有所下降
资料来源：公司资料
公司归母净利润
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公司2020年业务收入构成（亿元）
资料来源：公司资料
——公司为全球生物法长链二元酸龙头企业，领域领先竞争对手多年。长链二元酸（DCn）是指含有10个以上碳原子的直链二羧酸，缩写式为DC10～DC18。长链二元酸及其衍生物被广泛应用于生产航天及军工用特殊润滑油、石油管道用特殊材料等领域。2003年公司生物法长链二元酸产品在中国成功产业化，成为世界上第一个生物法产品取代石油化学法产品的商业成功案例，2016年英威达关闭其在美国的长链二元酸生产线，结束了长链二元酸单纯依靠化学合成生产的历史，公司成为世界上长链二元酸产品最主要的供应商，当前国内市占率95%，包含癸二酸在内的长链二元酸产能全球市占率50%、不包括癸二酸的长链二元酸全球市占率达80%，主要客户包括杜邦、艾曼斯、赢创、诺和诺德等全球著名化工、医药企业。
公司在生物法长链二元酸领域具备全球定价权，行业格局稳固。生物法长链二元酸行业的资金和技术门槛均较高，产品工业化的关键点必须要解决长链二元酸优势菌株的选育、培养基组成的优化和发酵工艺条件的调控、长链二元酸后续提纯工艺的选取与优化等一系列难题。公司深耕长链二元酸产业，通过持续优化工艺、提高产品质量、提升收率来不断夯实公司的龙头地位，目前行业格局稳固。公司长链二元酸的技术水平和产业化规模已处于国际领先地位，充分具备行业定价权。
长链二元酸-DC单体营收情况
资料来源：公司资料
长链二元酸价格略有下跌，受益于国际订单恢复，四季度销量良好。长链二元酸业务是公司的主要盈利来源，2020年长链二元酸单体的价格从3.71万元/吨下跌至3.28万元/吨，同比下降11.59%，主要由于疫情影响以及公司投产部分癸二酸产能，癸二酸均价低于长链二元酸整体均价，导致长链二元酸业务全年均价有所下调；四季度国际订单恢复后，预计公司长链二元酸产品均价有所回升。公司全年长链二元酸销售量4.3万吨，国际和国内销售量分别占比45.52%、54.48%。未来公司将继续丰富生物法长链二元酸的产品线，4万吨/年生物法癸二酸募投项目已经在凯赛太原生产基地开始建设，样品已经过下游客户验证，在产品质量上与化学法产品相比具有明显优势，预计随着疫情好转以及癸二酸产量逐步增加，公司2021年长链二元酸业务盈利稳定增长。
长链二元酸-混合酸营收情况
资料来源：公司资料
