传智教育：公司深耕IT教育培训领域，主打线上/下短训

——传智教育公司是第一个实现A股直接 IPO 的教育企业。2006年，CSDN（蒋涛于1999年创立的中文IT技术社区）和张孝祥老师联合创办公司的前身传智播客，2012年黎活明、陈琼及蒋涛共同投资设立传智有限公司，2021年1月12日公司在深交所成功上市，是首个实现直接上市的A股教育企业。

深耕 IT 技术教育培训领域 ， 致力打造高精尖数字化人才。公司是国内领先的从事非学历、应用型计算机信息技术（IT）教育培训的高新技术企业，主要培养人工智能、大数据、智能制造、软件、互联网、区块链等数字化专业人才及数据分析、网络营销、新媒体等数字化应用人才。

扎根职业教育，树立业内良好的品牌形象和口碑。公司的核心业务是职业教育，主要面向有IT学习需求的成年人，教学中心覆盖北京、上海、广州、深圳在内的全国19个城市。公司以“为中华民族伟大复兴而讲课，为千万学生少走弯路而著书”为使命、以“用爱成就每一位学生”为服务理念、以责任、务实、创新、育人为价值观，在行业内逐渐树立了良好的品牌形象与口碑。

2006年，公司的前身传智播客创立，并在北京大学开设首期班；2008年，公司现任董事长黎活明加入传智播客，在IT培训行业引入真正的项目实战；2012年9月，黎活明、陈琼及蒋涛投资设立传智有限公司；2016年，成立子品牌酷丁鱼少儿教育，公司并于11月11日成功挂牌新三板；2020年，“传智播客”品牌全新升级为“传智教育”，并成为A股首家教育类IPO过会企业；2021年1月12日，传智教育成功在深交所挂牌上市，成为教育行业A股IPO第一股。

传智教育历时15年发展成为教育行业A股IPO第一股

资料来源：公司资料

——公司实际控制人为黎活明和陈琼，两人为一致行动人。

天津田长、天津乐邦、天津人欢、天津合鼎、天津地宽为公司的员工持股平台。激励对象包括高级管理人员、中级管理人员及A、B级讲师。天津心意云的股东有蒋涛（持股62.87%）、冯威（持股10.39%）、毕向东（持股8.87%）等。

截至2020年10月31日，黎活明和陈琼直接、间接持股比例为47..30%（直接、间接控制比例为56..62%）。黎活明直接持股24.92%，通过员工持股平台间接持股3.73%（通过持股平台间接控制13.21%），陈琼直接持股18.49%，通过员工持股平台间接持股0.16%。

——公司在 2019 年国内 IT 应用类职业技能培训营业收入排名中位居业内第二。公司的主要竞争对手为达内教育、新华电脑（中国东方教育旗下IT培训业务品牌）、火星时代（2019年并表于百洋股份）、光环国际、千锋教育（2017年1-9月实现营业收入1.27亿元）等。

我国IT 应用类职业技能培训行业竞争格局较为分散 ，公司市场份额未来存在较大提升空间。据艾媒咨询数据，2019年IT应用类职业技能培训行业市场规模为302.4亿元，CR5市场占有率仅为14.30%，其中公司市占率为3.06%；2020年IT应用类职业技能培训行业市场规模为352.3亿元，其中公司市占率为1.82%，存在较大提升空间。行业内优秀人力资源的稀缺、消费者对品牌认同度的提升和大型培训机构形成的规模优势使得IT应用类职业技能培训的行业壁垒逐渐凸显。公司有望凭借自身业务的稳步扩张和行业的高壁垒进一步提高市场占有率。

公司在国内IT应用类职业技能培训行业位居第二（以19年营收计算）

资料来源：wind

——公司通过自主研发的优质课程内容、教学系统和自有教研团队为学员提供高水平的IT技术教育培训服务。

商业模式：研发：研究院主要负责课程研发和教材编写（包含原创书籍）；分发：分发渠道分为线下学习平台（包含19所教学中心和1所应用型高等教育院校）和线上学习平台；服务：依托四大品牌“黑马程序员”、“传智专修学院”、“博学谷”和“酷丁鱼”开展服务；客户：公司的业务分别落实到相应的客户以实现收入，比如帮助客户实现就业计划或提升专业技能。

公司的商业模式可分为研发、分发、服务和目标群体四个板块

资料来源：公司资料

——公司深耕 IT 非学历教育培训 ， 主打线上/ / 下短训 市场。公司业务分为线上/下短训、非学历高等教育培训和其他业务三大业务线，收入主要来自于线上/下短训，2016-2020年，线上/下短训收入占营收比例均超过90%。

线下短训以 “黑马程序员 ” 为品牌 ， 线上短训以“ 博学谷 ” 为品牌。“黑马程序员”现场培训周期为4-6个月，已在全国19个城市建立线下短训教学中心实施面授培训，包含北京、上海、深圳、广州4个一线城市，杭州、武汉、天津等10个新一线城市和5个二线城市。“博学谷”为“黑马程序员”的在线IT教育平台，主要面向无法进行实地培训或在职的学员，线上培训周期通常根据课程的不同设定不超过1年的学习周期，线上与线下培训内容相同。

线上/下短训收入占营业收入比例最高

资料来源：公司资料

——公司IT非学历高等教育业务以“传智专修学院”为平台，主要面向高中毕业生提供服务。传智专修学院创办于2017年，位于江苏省宿迁市沭阳县，主要面向高中毕业生提供周期为2.5年至4年的IT技能教学服务，现开设JAVA大数据应用开发、全栈Python应用开发和数字媒体艺术三个复合专业。2020年IT非学历高等教育业务收入占营业收入的比例为5.23%。

➢传智专修学院与上海开放大学于2019年开始联合办学，发放本科学历，合作期限为6年。传智专修学院负责专业课程设计、开发与课程安排，上海开放大学负责招生、学籍管理、考核及学历证书的发放等。据双方约定，上海开放大学收取的学历部

分学费的65%应支付给公司作为合作办学收益。

➢2017-2019年传智专修学院招生人数为329名/648名/322名，19年招生人数下降系传智专修学院开始通过上海开放大学发放本科学历，进而提高招生门槛。2021年传智专修学院计划招收370名学员。

➢传智专修学院第一批2017级大专毕业生就业率为84.19%，平均就业薪资为7828元。

——公司的业务收费模式分为先付费和后付费两种模式。

➢  先付费模式：学员在培训开始前向公司支付学费，公司在提供培训服务期限内按直线法分期确认收入。

➢  后付费模式：学员在培训结束后，满足培训合同中就业保障条款的情况下向公司支付学费，否则不需支付。比如学员在传智专修学院培训时选择后付费模式，上学期间不收学费、毕业后在北京、上海、深圳工作月薪不达8000元也不收取学费，且后付费模式在收取学费时不计利息。

2017-2020年现存后付费模式人数

资料来源：公司资料

——2014-2019年公司营收实现稳健增长。2014-2020年公司营收由0.71亿元增至6.40亿元，CAGR达44.21%。由于新冠疫情影响，2020年营收降至6.40亿元，YoY-30.75%。

IT短期现场培训为主要收入来源，2016-2019年实现稳定增长。公司收入来源主要为线上/下短训、非学历高等教育培训和其他三大业务线。线上/下短训包含IT短期现场培训和IT线上培训。2016-2019年IT短期现场培训收入占营收比例始终维持在90%以上，是公司核心收入来源，且四年间均维持稳定增长，CAGR为16.51%。

公司收入稳定增长

资料来源：公司资料

IT 短期现场培训为公司主要收入

资料来源：公司资料

——公司整体毛利率和各主营业务毛利率维持相对稳定。2016-2019年占营收比例最大的IT短期现场培训业务毛利率呈波动上升的趋势，2019年毛利率为四年来最高，或由双元授课模式的普及和线下招生规模扩大所致。IT线上培训业务毛利率自2016年下降后逐步趋于稳定，或由公司加大线上业务投入，扩大业务规模所致。非学历高等教育业务毛利率自2017年开办以来呈下降趋势，2018年下降系传智专修学院持续加大投入，2019年降速明显放缓，且毛利率高于IT短期现场培训和IT线上培训业务。其他业务毛利率自2017年来持续上升，2019年毛利率为73.8%。

2020年公司线上/下短训业务（整合IT短期现场培训业务和IT线上培训业务）的毛利率为43.6%，较2019年IT短期现场培训业务和IT线上培训业务的毛利率有所下降，主要系疫情影响，线下报名人数下降。