海象新材：PVC地板外贸代加工企业，规模与业绩高速增长
海象新材公司是目前国内领先的 PVC 地板生产及出口商之一，主要从事 PVC 地板的研发、生产和销售。2013 年 12 月，公司前身浙江晶美建材科技有限公司成立；2018 年 2 月，整体变更为股份有限公司，正式更名为：浙江海象新材料股份有限公司；2020 年 9 月，成功登陆深交所。PVC 地板主要用于建筑物的室内地面装饰，产品功能与木地板、瓷砖等传统地面装饰材料相似，目前市场以海外欧美等国家为主。
截至 2020 年 9 月 30 日，公司总股本为 7334万股，其中流通 A 股占比25.01%。公司实际控制人为王周林先生及其女儿王淑芳女士，二者为一致行动人，合计持有公司 33.57%的股份。其中，王周林先生担任公司董事长与总经理职务，直接持有公司 27.08%的股份，并通过员工持股平台——海宁晶美投资（公司第二大股东，拥有 11.25%股份）间接持股 5.94%，王淑芳通过晶美投资间接持有公司 0.55%的股份。
PVC 地板是一种新型环保家装材料，以聚氯乙烯为主要原料，加入重钙粉、增塑剂、稳定剂等辅料，经压延或挤出工艺生产而成。与传统木地板、瓷砖等地面装饰材料相比，PVC 地板具有环保、可回收利用、安装简便、耐磨、防潮、防滑和防火阻燃等优点，深受欧美市场欢迎，广泛应用于商场、酒店、写字楼、医院、学校、体育场馆等公共建筑以及住宅。
截至 2019 年底，公司 PVC 地板的基材产能已达到 12.14 万吨。根据产品的结构，公司产品分为 LVT 地板、 WPC 地板和 SPC 地板三大类。
公司成立至今大事件
资料来源：公司资料
2016 年以来，随着公司产能的不断扩张，业务规模持续增长，业绩处于快速上升通道。2019 年，受中美贸易摩擦影响，公司下调部分产品售价，营业收入为 8.59 亿元，增速降至 9.57%，但归母净利润仍取得 54.4%的增长，达到1.38 亿元。2020 年前三季度，公司经营业绩继续保持高速增长，营收达到9.14 亿元，同比增长 53.21%；归母净利润达到 1.47 亿元，同比增长 48.85%。
特别说明的是，2017 年归母净利润仅为 73 万元，主要是股份支付事项的影响。若不考虑股份支付情况，2017 年公司的归母净利润将达到 2860.94 万元，同比增长 52%。
2016-2020Q3公司收入增长（亿元，% ）
资料来源：公司资料
2016-2020Q3公司利润增长（亿元，% ）
资料来源：公司资料
公司主要采用成本加成与随行就市相结合的定价策略，近五年毛利率整体维持在 30%左右。净利率逐年增加（除2017 年），从 2016 年的 9.04%增至2019 年的 16.11%。2019 年，公司产品售价下调，但毛利率增长 4.18 个百分点至 33.05%。主要由于 2018 年存在征退税率差，产生不得免征和抵扣税额，记入当期营业成本，此外 SPC 业务持续扩张，生产链条逐步完善，规模效应带动该业务毛利率提升。
公司主要市场集中在欧美国家，2017年度、2018年度和2019年度，公司境外主营业务收入占总收入的比例为 97.84%、 99.52%和 99.25%，其中美国地区市场占比为 42.66%、50.12%和 46.67%。
公司盈利能力不断提升
资料来源：公司资料
近年来，公司产品结构也在发生着明显变化。2017 年，LVT 地板和 WPC地板业务占比分别为 44.69%和 48.27%，是公司的绝对拳头产品。然而随着公司顺应市场潮流，加大 SPC 地板的业务拓展力度，其在2019 年业务占比已达到 55.59%，而 LVT 地板和 WPC 地板占比分别降至 24.17%和 18.90%。
从各产品盈利能力来看，LVT地板和 WPC 地板毛利率均在 30%左右，较为稳定。SPC 地板经过这两年发展已进入正轨，规模效应开始显现，2019 年毛利率达到 33.71%，未来同样有望保持在 30%左右的区间。
