日本横河电机：进入业绩平整期，净利润有所下滑，海外收入占比达到69%

横河电机公司创建于 1915 年，总部设在日本东京。在全球 54 个国家和地区拥有 80 家子公司。经营领域涉及测量、工业控制、航空三大领域，在工业控制行业是全球最为专业的跨国公司之一。YOKOGAWA 的计测技术事业核心--测量仪器事业，有着高稳定性和高可靠性的产品以及始终领先于时代的计测技术，使之成为一个在世界上值得信赖的合作伙伴。通过与安藤电气公司的合并，进一步扩大了通信测量仪器的生产领域。如今又将目光投向光通信，移动通信测试和数字式信息家电等领域，力争在测量仪器方面成为世界领先的生产厂家。

横河营收进入业绩平整期，净利润有所下滑。1960年至2000年，是日本横河的高速发展期，其收入从1960年的73亿日元增加至 2000 年的 3526 亿日元，40 年营收增长了近 47 倍。2000 年后，横河的收入进入平稳发展期，2000 年至 2019 年，营收从 3526 亿日元增长至 4044 亿日元。近 5 年收入在 4000 亿日元上下波动。近两年，由于中美贸易摩擦的影响，亚洲市场的需求放缓。2019 年日本横河归母净利润下跌至 147 亿日元。同比下降 48.23%。

横河电机营收及增速

资料来源：公司资料

横河电机归母净利润

资料来源：公司资料

横河电机毛利率稳定在42%以上。近 10 年，横河电机的毛利率呈现增长的态势，2009 年至 2018 年，横河电机毛利率从 32.3%提升至 42.8%，近五年来，横河电机毛利率均稳定在 42%以上。公司净利率也呈现波动向上的态势，2018 年，横河电机实现净利率 6.62%，同比提升 1.03pct。

横河电机人均创收达到138万元/人。2010年至 2018 年，横河电机营收从 256.9 亿元增长至 265.1 亿元，由于业绩增长遇到瓶颈期，横河电机开始精简人员，横河电机人员数量从 2013 年高点的 19837 人下降至 2018 年 17848 人。随着人员数量的下降，精细化管理提升，横河电机的人均创收也开始逐步提升，2018 年，横河电机人均创收达到 137.7 万元/人。

横河电机海外收入占比达到 69% 。横河电机作为全球化发展的企业，海外贡献了横河电机的主要来源。2019 年日本横河在日本国内实现销售收入 1280 亿日元，在营收中占比为 31.3%，来自海外的收入占比达到 68.7%。其中东南亚是横河电机的重要发展区域，中国地区占比达到 11.7%，除中国和日本外的东南亚地区占比为 16.3%。印度、欧洲、俄罗斯以及北美等地区的占比分别为 3.79%、8.06%、4.82%和 8.09%。

横河电机海外收入占比

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横河电机在中国地区收入约为 425  亿日元。中国作为横河电机的重要发展地区，近几年中国地区的收入也呈现稳定的增长，2017 年至 2019 年，横河电机（工业自动化与控制业务）在中国地区的收入规模从 355 亿日元增长至 425 亿日元，年复合增速为 9.42%。

横河电机中国地区收入（工业自动化与控制业务）

资料来源：公司资料

横河电机工业自动化与控制收入规模为 3705  亿日元。横河电机主要业务可以分为工业自动化和控制、测试与测量以及航空及其他等，工业自动化在营收中的占比最高，2019 年横河工业自动化业务实现营收 3705 亿日元，在营收中的占比约为 91.62%，近几年保持较为稳定的增长；测试与测量实现营收 248 亿日元，在营收中占比约为 6.13%，航空及其他业务实现营收 91 亿日元，在营收中占比为 2.25%。