友谊时光：领先的女性向手游开发商，研发驱动产品提升，收入与用户增长延续

——友谊时光公司历史，发现品牌形象是公司的重要发展脉络。随着公司相继完成“苏州宝将-玩友时代-友谊时光”品牌升级三部曲，公司业务的深度与广度正在不断拓展，逐步树立起全球化的战略理念，成为了一家涵盖网游研发、全球发行/运营、IP生态衍生、文创产业投资、移动社交平台的综合性游戏公司。

苏州宝将成立，端改手初尝试（2010年-2015年）：2010年5月，公司董事长蒋孝黄成立苏州宝将信息科技有限公司（“友谊时光”前身），主要开展游戏开发业务。董事长蒋孝黄先生曾担任蜗牛数字科技有限公司研发总监，深感中国网游市场潜力巨大且缺乏女性向网游，为公司确定当时的业务重点的打下伏笔。2012年12月，公司推出首款网游《宫廷计》，随后公司尝试推出多款自研手游，例如2012年《宫廷风云》及2015年《熹妃传》，其中2016年《熹妃传》手游实现收入4.7亿元。

改名玩友时代，成功赴港上市（2015年-2019年）：2015年12月，苏州宝将改名为玩友时代，公司品牌完成第一次升级。2016年1月，苏州玩友时代完成首轮融资，融资规模为100万元。研发储备得到增强后，公司分别于2017年、2018年推出旗舰手游《熹妃Q传》、《宫廷计手游》，对应2019年收入为6.9亿元和2.7亿元，中国区App Store游戏畅销榜最高排名分别为14名和15名。得益于公司在出海文化传播领域的建树，2019年8月苏州玩友时代被评为“2019-2020年度国家文化出口重点企业”。2019年10月，公司在香港联交所上市，证券代码为“6820.HK”。

品牌标识焕新，友谊时光再出发（2020年-今）：2020年5月，公司品牌再次升级并更名为友谊时光，继续深耕精品手游研发与全球化发行。2020年8月，友谊时光旗下公司“吴玲珑”正式成立，拓展文创生态产业链。2020H1，公司2019年末推出的旗舰3D古风手游《浮生为卿歌》实现收入4.9亿元，并长期保持在中国App Store游戏畅销榜第15名左右，成为公司又一款口碑手游。

友谊时光发展历程

资料来源：公司资料

——据公司招股说明书及2019 年公司财报，上市后公司董事长蒋孝黄先生主要通过蒋氏家族信托、Warm Sunshine 及Purple Crystal 持有公司15.5 亿股，占比达70.74%，执行董事&副总裁徐林、孙波、吴杰等分别持有公司714.2 万、357.1 万、357.1 万股，占比分别为0.33%、0.16%、0.16%，公司核心管理团队持股比例达71.39%--相对集中的股权结构将提高公司的战略执行能力，提升公司的长期经营稳定性。

——随着多年产业经验的逐步积累，友谊时光已形成“IP研发+发行运营+分销”一体化的业务模式，根植产业全链条，最大化保有了产业价值分配中的议价空间：

手机游戏市场价值链

资料来源：公司资料

1）知识产权(IP)研发：除主动购买知识产权外，友谊时光亦有内部的小说创作团队与特约小说作家，以扩充公司的文学IP资源，提升游戏的商业化能力。目前，公司内部小说创作团队正在创作4部小说，预计将成为公司未来重要IP储备；特约小说作家亦在创作1部唯美古风爱情小说。

2）游戏研发：公司拥有强大的研发团队，由经验丰富的游戏策划、美术设计师、程序员、数值策划和关卡设计师等人员组成。截至2019年3月31日，公司研发团队共有864人，占员工总数65%。目前，公司已成功研制二维及三维游戏引擎，为游戏研发提供全面高效的解决方案，形成具有成本效益的良性循环。

3）游戏发行与运营：公司在女性向手游领域经营多年，具有独特的市场嗅觉与用户洞见，以差异化游戏内容与价值主张赢得市场口碑，目前已在女性向古风手游赛道上树立良好的声誉。在游戏运营层面，公司善用长线运营策略，积极策划各类游戏活动，拉新留存转化用户，使旗下游戏均保持较长的生命周期。

4）分销平台：公司通过专有分销平台与第三方分销平台发行游戏。专有分销平台包括友谊时光旗下社交平台应用《好玩友》和官方网站；第三方分销平台包括Apple Store、Google Play(海外市场)、硬核联盟及其他第三方平台，目前公司已经与主流分销平台建立稳定合作关系。

——据公司财报显示，2020H1 公司实现营业收入10.5亿元，YoY 为35%。主要得益于公司2019 年底新上线游戏产品《浮生为卿歌》的出色表现。从营收渠道组成来看，2020H1 公司发行自主开发游戏收益占比达97%，进，研发一体化进一步加速；从营收游戏来源来看，2020H1 新游《浮生为卿歌》实现收入4.93亿元，收入占比达47%；另外三款旗舰手游《熹妃传》、《熹妃Q 传》和《宫廷计》分别实现收入1.34 亿元、2.20 亿元、1.87 亿元；受新游上线的影响，三款旗舰手游的收入占比有所下降，分别为13%、21%和18%。2020H1 公司实现毛利润和归母净利润分别为6.9 亿元、1.6 亿元，YoY 分别为39%、9%。

2016 年-2020H1 公司营业收入情况

资料来源：公司资料

2016 年2020H1 公司归母净利润情况

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积极营销策略推进，商业化能力持续强化：据公司财报显示，2020H1 公司合计费用支出为5.3 亿元，YoY 为57%，主要由销售费用的大幅增长导致。2020H1 公司销售费用达3.8 亿元，YoY 为86%，销售费用率由26%升至36%，主要由于新游推广开支的增加；2020H1 公司研发费用达1.3 亿元，YoY 为22%，研发费用持续两年增长提速体现公司重视产品研发的经营策略；2020H1 公司管理费用达2.2 亿元，YoY为-21%，费用率降低两个百分点，主要由于上市开支减少所致。用户数据方面，2020H1 公司累计注册用户达1.23 亿，用户盘持续扩大方颖公司积极营销策略效率的稳步提升；2020H1 公司每付费用户平均月收益为581.4元，YoY 为7%，体现公司敏锐的市场洞察与产品力提升带来的更强的变现能力。

2016 年2020H1 公司累计注册用户情况

资料来源：公司资料

2016 年-2020H1 公司付费用户月收益情况

资料来源：公司资料