新乳业：以低温奶为主的城市型乳企，聚焦低温、外延并购，业绩保持较快增长

——新希望乳业成立于 2006 年，公司背靠新希望集团，主营业务包括乳制品及含乳饮料的研发、生产和销售。新乳业经过十余年的积极并购与发展，立足西南，深度布局华东、华中、华北、西北市场，构建了以“鲜战略”为核心价值的城市型乳企联合舰队。旗下现有 47 家控股子公司、15 个主要乳品品牌、16 家乳制品加工厂，13 个自有牧场。截至2020Q1-3 公司总营业收入达 46.57 亿元，近三年复合增长率为 11.9%，归母净利润 1.85亿元，近三年复合增长率为 17.6%。

新乳业收入及增速（亿元）

资料来源：公司资料

新乳业归母净利润及增速（亿元）

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公司的产品结构

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公司净利率和毛利率水平

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——从 2002 年开始，新希望集团初步涉足乳制品业务， 2006年新希望乳业公司成立。当时伊利、蒙牛等龙头乳企聚焦常温奶，价格战正酣的阶段，且冷链物流的发展，尚不足以支撑全国性的超短保质期巴氏奶的运送，低温奶赛道并无绝对的领导者。新希望乳业看准时机，从西南出发，精准布局区域性低温奶市场，通过持续的对奶源和市场的外延并购，形成了差异化的产品和高忠诚度的品牌力，迅速在业内站稳脚跟。2019 年，新希望乳业更是在深交所上市，为后续并购业务提供资金支持。

新乳业发展历程

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——刘永好和刘畅父女为公司的共同实际控制人，刘畅女士通过 Universal Dairy Limited 持有公司65.6%的股份，刘永好先生通过新希望投资集团有限公司持有公司15.7%的股份。西藏新之望创业投资有限公司、苏州惠风投资企业及杭州金色衣谷投资管理合伙企业主要由新乳业高管及被收购企业的高管持股。总体来看，公司管理层持股比例较高，管理层与股东利益高度一致。

公司股权结构（2020 年三季报）

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