得利斯：以冷却肉及冷冻肉为主业，在屠宰行业中具有较好的品牌效应
得利斯公司是以生猪屠宰、冷却肉及冷冻肉、低温肉制品及肉制品的生产与销售为主营业务的大型猪肉、牛肉食品综合加工企业，国内少数几家拥有先进生猪屠宰流水线和低温肉制品生产工艺，布局合理的市场营销网络、完善的冷链运输体系的公司之一。公司已在中高端猪肉及肉制品的生产与销售领域树立了良好的品牌形象，积累了丰富的客户资源，建立了完善的营销服务网络，占据国内同行业的领先地位。目前在中国肉业网“全国生猪屠宰 10 强”中排名第七，“全国肉制品加工 10 强”排名第 10。
公司主要业务介绍
资料来源：公司资料
公司是以冷却肉及冷冻肉和低温肉制品的生产与销售为主营业务的大型猪肉、牛肉食品综合加工企业。冷却肉及冷冻肉占主营业务收入约 65%，低温肉制品占主营业务收入约15%，牛肉产品（公司 2019 年中旬投产的肉牛加工项目）占主营业务收入约 5%。
得利斯收入情况
资料来源：公司资料
得利斯净利润情况（季度）
资料来源：公司资料
公司低温肉制品仍有较大上升空间：目前我国市场低温肉制品仅占肉制品市场份额的 35%左右，然而未来低温肉制品会成为新的热点，行业集中度也逐渐提高。公司的主营业务目前以冷却肉和冷冻肉为主，冷却肉及冷冻肉占主营业务收入约 65%，低温肉制品占主营业务收入约 15%。冷却肉及冷冻肉毛利较低，毛利贡献率约为 24%，低温肉制品是公司利润的主要来源，毛利贡献率约为40%。公司应该主动出击，将扩大低温肉制品业务作为新的发展方向，占据更大份额的低温肉制品市场，以优质多样化的产品提供给消费者，提高品牌知名度，使其成为新的利润增长点。
得利斯2019年收入结构
资料来源：公司资料
公司持续新品开发，加快低温肉制品产品技术升级，提高市场竞争力：现如今，肉制品加工行业很依赖技术升级，虽然我国低温肉制品加工尚未成熟，但低温肉制品广阔的发展空间使得行业内龙头企业纷纷瞄准了产品技术升级，特别是在一些规模化企业中，具有国际先进水平的生产设施设备和工艺技术可以高效快速生产，扩大产量，迅速占据大量市场份额，极大地增强企业综合竞争力和产品结构的调整。
引进国外先进生产设备，吸收了国际前沿技术，如腌制技术、乳化技术、栅栏技术及危害分析关键点控制管理体系等。
在低温肉制品的包装材料、辅料及添加剂生产方面寻求突破：提升部分高档包装材料（高档的纤维以及纤维素肠衣）的国产化水平，减少对于进口包装材料的依赖，降低产品成本，提高利润率。
辅料和添加剂方面，时刻关注消费者所关注的食品安全问题，人工合成的香料和精油，以及其他添加剂在符合国家标准的同时应注重产品的口味及品质。
以及针对消费者健康饮食的消费需求及趋势，推出针对不同人群如儿童，老年人，工作繁忙的白领，对口味要求较高的青少年的定制低温肉制品。
季报点评：营收端增长明显，低温类、牛肉类产品增速亮眼：从得利斯发布的 2020 年一季报上看，Q1 公司实现营收 9.94 亿元，去年同期为 6.49 亿元，同比增长 53.16%。归母净利润 1999.7 万元，上年同期为 1490.3 万元，同比增长 34.18%，主要原因为 2020 年
Q1 同比低温类、牛肉类产品销量增加及主要产品销售均价提高所致。归母扣非净利润1837.7 万元，去年同期为 1472.5 万元，同比增加 24.80%。
疫情导致毛利率略有下降，公司寻找新的销量增长点，预计未来利润率稳步增长：Q1 销售净利率为 2.01%，去年同期为 2.32%，同比减少 13.36%，销售毛利率为 9.76%，去年同期销售毛利率为 11.65%，同比减少 16.22%。主要由于公司经营受到疫情冲击，原材料运输等成本均有上升，因此销售净利率与销售毛利率同比略有下降。2020 年，公司将强化生产成本目标管控措施，将成本管理细化到各个生产环节，规范研发流程管理，推进智能管理与生产，降低人工成本，建立更加合理的采购政策，降低生产过程中原辅料库存，减少资金占用。同时，公司将根据不同销售渠道的特点开展针对性的营销活动，推广全员微店，大力布局电商渠道及社区营销，继续加快调整和优化客户结构。着力拓展牛肉类新产品的市场，力争使牛肉类产品成为公司销量与利润的新增长点。预计未来公司毛利率与净利率均将会稳步增长。
Q1 得利斯期间费用率 6.57%，去年同期为 8.34%，同比下降 21.22PCT，其中销售费用率4.50%（同比下降 16.51PCT），销售费用 Q1 为 4475.00 万元，上年同期为 3496.00万元，同比增加 28.00%，主要原因为公司疫情期间大力拓展优化市场渠道，提升产品知名度及认知度，努力把产品和品牌价值最大化，市场投入及品牌宣传费用增加。管理费用率 1.79%（同比减少 33.70PCT），管理水平不断提升。财务费用率 0.28%（同比增加 12PCT）。
Q1 得利斯预付账款 3889.89 万元（同期增加 41.58%），主要因为报告期内公司预付的材料款增加。应收账款 1.79 亿元（同比增加 36.20%），主要因为报告期内销售收入增加。
存货为 2.03 亿元，同比减少 6.45%。经营活动产生的现金流量净额为 3941.41 万元，较去年同期增加298.32%，主要是因为报告期内销售收入增加，应收账款周转率提高。
从 2020 一季度表现来看，此次疫情对公司的产销的影响在可控范围内。通过此次疫情，公司对未来的市场建设和产品结构有了全新的认识，这将为公司提供未来发展的机遇，相信在疫情过后，将迎来消费品市场的重大发展机遇。
