迪马股份：房地产及专用车业务双轮驱动，防弹运钞车的市场占有率超过40%

迪马股份公司于1997 年成立，主要从事特种车制造业务。2002 年公司上市，2006年吸收大股东旗下东原地产，进入地产领域。2015 年并购大股东旗下物业公司。目前已形成军工+地产两大主业，截至2018年底，地产销售及物业服务营收占比91.8%，专用汽车业务营收占比6.16%。

房地产业务及专用汽车业务为两大营收来源

资料来源：公司公告

公司实控人为罗韶宇，第一大股东为重庆东银控股集团有限公司（由罗韶宇和赵洁红分别持股77.78%和22.22%）。大股东重庆东银控股集团有限公司是一家以机械制造、房地产、矿产能源和金融投资为主要发展方向多元化投资控股集团。

2019 年1 月，参会的债权人代表对东银控股债务重组方案及重组协议进行审议并投票表决，表决结果达到了债委会议事规则所要求的债务重组方案通过比例。东银控股债务问题取得实质性进展，进入重组实施阶段。

——2018 年公司实现营业收入132.46 亿，同比增长38.87%；归母净利润10.17 亿，同比增长51.87%；扣非归母净利润7.3 亿，同比增长13.91%。非经常损益中，实现投资净收益2.88 亿，主要系对重庆旭原创展房地产开发有限公司取得控制权，由权益法改成成本法核算，确认投资收益3 亿元。

公司毛利率较2017 年上行4.68pc 至29.92%，主要系部分地区本期交付结转的项目利润较高所致。

2018 年末公司实现经营性净现金流68.29 亿元，较2017 年17.41 亿元增长292%。同时由于兑付公司债回售本金及利息共计约40 亿元，筹资现金流转负。现金净增加额21.97 亿，较2017 年增加224%。公司拟每10 股派送现金红利2.8元（含税），现金分红6.6 亿元，占当期归母净利润的65.24%，同比提升32.7pc。

——2018 年公司房地产板块业务收入121.6 亿元，同比增加40.16%。分区域看，重庆、成都、武汉地区交付结转面积均实现增长。

房地产业务营收

资料来源：公司公告

销售低位反弹，签约城市分散化。2018 年推盘发力，54 个在售项目中，新开盘项目21 个，其中16 个位于重庆、武汉、成都、上海以外的其他城市，地域拓展成效显著，有效分散风险。

销售反弹带动公司预收款项至232.54 亿，同比增加188%。预收款项营收覆盖度达到1.76，较2017 年底提升0.91，后续结算具备较强保障。

2016-2018 年签约面积结构

资料来源：公司公告

——公司拥有防弹系列、集成系列、机场系列、军用系列四大产品线，其中防弹运钞车的市场占有率超过40%，连续18 年位居行业第一，是国内首家独立上市及首家产品批量出口海外的专用车制造企业。

2018 年公司专用车领域拓展顺利，实现营收8.16 亿元，同比增长34.67%，毛利率提升2.51pc。集成车业务向公安、消防、运营商等细分领域渗透，全年集成车业务实现3.40 亿元营业收入，同比增长42.93%。机场专用车业务在去年完成整体搬迁至重庆后，稳步恢复正常生产经营，营业收入增长210.24%。

2016-2018 年专用车产销量

资料来源：公司公告