中集车辆：全球领先的半挂车与专用车上装龙头，半挂车销量稳居世界第一

中集车辆主要业务为半挂车与专用车上装，是该领域的全球龙头。2019 年，公司半挂车销量达 11.8 万辆，连续七年稳居销量世界第一。公司半挂车主要产品包括集平半挂车、仓栅式半挂车、罐式半挂车、冷藏半挂车及厢式半挂车等。公司专用车上装产品主要包括自卸车翻斗车身、混凝土搅拌筒以及冷藏车厢体等其他上装。

公司主要产品

资料来源：公司资料

2019 年，公司实现营业收入 232.2 亿元，同比-4%，2016-2019 复合增速为 17%；实现归母净利润 12.1 亿元，同比+6%，2016-2019 复合增速为 18%。

公司营业收入及同比

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公司归母净利润及同比

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半挂车业务与专用车上装业务是公司最主要的业务。2019 年，公司半挂车业务占公司总收入的 59%；专用车上装业务占公司总收入的 17%。公司业务主要分布在中国、美国与欧洲，2019 年中国收入占比约 59%，美国收入占比约 25%。

2019 年公司收入拆分

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2016-2019 公司地区收入占比

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公司半挂车业务 2019 年收入为 135.5 亿元，同比-11%，2016-2019 复合增速为 8.2%。2019 年收入下跌主要由于中国市场和美国市场收入下滑。中国市场上，由于 2018 年中置轴轿运车因《车辆运输车治理工作方案》而产生集中更换的需求，2019 年该车型已经完成迭代，需求较低。美国市场上，由于美国对中国出口的骨架半挂车加征 25%的关税，导致公司美国业务受到一定冲击，2019 年毛利率为 12.6%，与上年基本持平。公司半挂车业务毛利率近年有所下跌主要由于国际钢材价格处于涨价周期，冲击公司毛利率。

公司半挂车业务收入与增速

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公司上装业务快速增长，盈利能力显著增强。公司上装业务营业收入由 2016 年的 9.3亿元迅速提升至 2019 年的 37 亿元，CAGR 达 59%。毛利率进一步提升，由 2016 年的15.3%提升至 2019 年的 20.1%。主要由于公司技术领先，适应了法规标准的提升与行业的技术升级。

公司半挂车业务毛利润与毛利率

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2002 年，公司开始发展半挂车及专用车上装制造和销售业务，并通过不断收购业内优质资产，迅速扩大产能、拓展产品线并建立复合品牌。2004 年，公司收购行业前列的扬州通华专用车、驻马店华骏车辆，一举成为国内最大的专用车生产商。2007 年，公司收购了洛阳凌宇、芜湖瑞江、中集东岳，进一步丰富了产品品类，提升了公司品牌和市场地位。在经过了多年的外延式为主的发展后，2010 年，公司开始战略转型，确立了以提高盈利能力为核心的价值导向，以营销体系为切入点，细化销售终端渠道，加强内部管理并提升运营效率。2014 年，中集车辆在东莞设立“灯塔工厂”，推进先进制造、数字化制造的应用，提升生产效率与产品品质。2015 年，中集车辆启动七大技术产品平台建设，全面加速制造技术和工艺的升级换代，引入产品生命周期管理系统(PLM)及制造执行系统(MES)，实施智能制造规划及管理，进一步提升公司发展的质量。

海外并购拓展全球市场，全球运营确立龙头地位。国际市场方面，公司通过收购境外品牌、建立全球工厂、下设附属公司等方式布局全球运营战略，逐步确立了世界半挂车行业龙头地位。2003 年，中集车辆从低价收购美国破产企业 HPAMonon 起步，重组为Vanguard，出口骨架车至北美市场。通过有效的重组措施，公司将其从濒临破产打造为北美干货货车式车领域的领先者。2015 年，中集车辆开始进军欧洲市场，收购比利时LAGTrailers，并在波兰建立生产基地。2016 年，中集车辆完成业内最大跨洋并购，全资收购英国半挂车巨头 Retlan 集团，吸收包括 SDC 在内的旗下品牌，进一步扩大了在欧洲的影响力。公司先后在南非、越南、马来西亚等新兴市场成立附属公司，坚持在碎片化的全球市场中深耕主流市场的策略。

——中集集团是公司的控股股东，直接持有中集车辆 37.67%的股本，并通过全资附属公司中集香港间接持有 16.15%，合计持有中集车辆 53.82%的股权。中集车辆于 2015 年获上海太富、南山大成、住友商事 13.5 亿元增资，改制后于 2019 年登陆香港联交所主板（01839.HK），成为“中集系”旗下自中集集团（A+H 股）、中集安瑞科、中集天达后第五个上市平台。

公司主要子公司的产品与定位

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