人福医药：麻醉药龙头，宜昌人福贡献主要业绩，23年业绩继续保持较快增长

人福医药成立于 1993 年，是湖北省医药工业龙头企业、中国医药工业 30强，公司长期坚持“做医药健康领域细分市场领导者”的发展战略。公司业务以医药工业为主、医药商业为辅，经过近 30 年发展，公司现已在神经系统用药、生育调节药、维吾尔民族药等细分领域形成领先地位。通过“聚焦、创新、国际化”三大战略路径，公司不断巩固和提升核心竞争力，增强可持续发展能力。

人福医药发展历程

资料来源：公司资料

截至 2023Q3，控股股东当代科技直接持有人福医药 27.4%股份，公司实际控制人为艾路明。子公司方面，医药工业主要子公司包括宜昌人福、葛店人福、新疆维药、武汉人福、三峡人福、Epic Pharma，业务范围涵盖麻醉药品、甾体激素、维吾尔民族药等。医药商业子公司主要有湖北人福和北京医疗，湖北人福主要在湖北省内开展医药流通业务，北京医疗主要从事体外诊断试剂的销售。

归核聚焦持续推进，医药工业收入占比提升，带动毛利率回升。2018年至今，公司加速归核工作，逐渐剥离非核心业务，公司2017-2022年收入年复合增速达到8%，扣非归母净利润年复合增速达到23%。2017-2022年医药工业营收占比从44.0%提升至51.4%，带动综合毛利率由38.06%提升至43.53%；2022年医药工业、医药商业两大板块，分别创收114.8亿元（YOY13.2%，毛利率70.4%）、106.6亿元（YOY4.7%，毛利率14.7%），逐步形成以医药工业为主、医药商业为辅的发展模式。

公司收入及利润增速

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公司分板块收入及毛利率

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宜昌人福贡献主要利润。人福医药拥有宜昌人福（持股80%，麻醉药品）、葛店人福（持股81%，甾体激素）、武汉人福（持股98%，冻干粉针剂）、新疆维药（持股73%，维吾尔药）和EpicPharma（持股100%，美国仿制药）等主要医药工业子公司。宜昌人福芬太尼系列、氢吗啡酮等产品为国家管制类药品，壁垒高、格局好，公司市占率领先；葛店人福米非司酮系列制剂、黄体酮原料药等甾体激素类药物市占率处行业前列；新疆维药拥有多个民族药特色品种。2023H1宜昌人福营收占比达到32.53%，净利润占比达71.68%，是工业收入和整体利润贡献主体。

人福医药主要子公司介绍

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人福医药主要子公司收入及增速

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人福医药主要子公司净利润及增速

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