致远互联：从OA厂商成长为企业级协同管理软件龙头，23年业绩大幅下降
致远互联是协同管理领域的开创者和领军者。公司成立于2002年，2019年登陆科创板上市，为客户提供协同管理软件产品、解决方案、平台及云服务。公司发展历程可大致分为四个阶段：1）产品化阶段（2002-2009）：此阶段诞生了公司最主要的协同管理软件产品，即面向中小企业组织的A6和面向中大型及集团型企业的A8。22）平台化、云化发展阶段（2010-2018）：企业需求从简单的流程化工作扩展到内部的协同管理，公司在这一时期发布了协同管理技术平台V5、政务协同软件G6和云服务平台Formtalk。3）数字化、生态化发展阶段（2019-2022）：企业数字化催生中台需求，公司发布了协同运营中台COP-V8，基于其研发了面对超大/大型组织的A9C和行业云产品，并抓住信创机遇，推出了政务信创产品G6-N和行业信创产品A8-N。4）智能化阶段（2023年及以后）：2023年，新一代协同运营平台COP率先接入文心一言的技术能力，并于5月与百度智能云签约成为文心千帆大模型平台生态合作伙伴，加速“COP+AI大模型”在协同管理领域的场景落地应用。
公司股权结构清晰，机构投资者占比较高。实际控制人、董事长徐石持股 21.57%，信义一德为私募基金投资人，用友网络为企业投资人，胡守云为公司核心技术人员及前任董事、副总经理，前十大股东中机构投资者占比达 21.78%。参股公司方面，慧友云商是国内卓越的 SaaS 平台提供商，极企科技为企业提供智能化办公软件及技术服务，信任度为国内领先的数权经济司法服务提供商，星光物语为电子商务公司。
致远互联发展沿革
资料来源：公司资料
协同管理业务需求稳增，营业收入持续增长。1）营业收入方面，2016-2022年公司营业收入由3.77亿元增长至10.32亿元，营收持续稳定增长主要系公司从OA到COP，突破客户经营价值，协同管理业务需求持续增长所致。2）净利润方面，归母净利润由2016年的0.18亿增至2021年的1.29亿元，CAGR达48.27%，2022年为9,408.06万元，同比下降26.95%，主要系受宏观环境影响营收端增速下降且持续加大研发投入所致。
2023年度业绩快报显示，公司去年营业总收入达到10.91亿元，同比增长5.72%。归属于母公司所有者的净利润为负，为-3665.51万元，同比下降138.96%。同时，公司的总资产和归属于母公司的所有者权益也有所下降。
公司营业收入及增速
资料来源：公司资料
公司归母净利润及增速
资料来源：公司资料
协同管理软件产品为营收主要来源，业务覆盖地区广泛。分产品来看，过去几年协同管理软件产品约占总体营收的90%。协同管理软件中面向中大型企业的A8和面向政府及事业单位的G6占比较高，2022年A8/G6/A6系列产品收入分别占总收入的76.61%/8.38%/1.36%，2022年G6系列受宏观环境影响较大，营收0.87亿元，同比下降42.10%。分区域来看，2022年公司大项目发展主要集中在华北、华东及西部地区，上述三个地区的营业收入占比约77%。受G6系列产品收入下降影响，华中地区及西部地区收入较去年同期下降。
公司各产品系列营收占比
资料来源：公司资料
公司各地区营收占比
资料来源：公司资料
标准化软件产品奠定高毛利水平，费控能力良好。从盈利能力来看，协同管理软件毛利率维持在 70%左右，2022 年由于从 OA 到 COP 的过程中，客户个性化需求交付及集成三方应用的增加，使得项目交付成本及集成三方应用成本增加，协同管理软件产品的毛利率略降至 69.31%。2022 年综合毛利率为 72.2%，近年来毛利率下滑的原因主要系 1）合同定制化内容增加导致交付成本增加；2）交付人员薪酬上涨；3）含集成内容的信创项目增加导致第三方产品成本增加等。费用端来看，销售费用率呈下降趋势，研发费用率随投入加大而提升，总体费用管控能力良好。
公司毛利率情况
资料来源：公司资料
公司费用率情况
资料来源：公司资料
2022年研发投入2.05亿元，同比增长13.19%，研发投入占营业收入19.85%，比去年同期增加了2.29个百分点，公司持续投入研发，加强了信创、云、数据处理及AI技术的投入，新一代云原生协同运营平台（COP-V8）完成构建，并发布基于该平台面向超大/大型组织的A9C产品，夯实既有COP-V5技术平台及A8、A6及G6等系列产品。2022年，公司研发人员数量升至631人，占公司总人数的23.38%。截止2022年底，公司共获得专利批准26项，获得认证的软件著作权191项。
