正帆科技：国内工艺介质供应系统领先企业，业绩持续攀升，OPEX业务成新增长点
正帆科技创建于2009年10月，主要为国内泛半导体、光纤制造和生物医药等高科技产业客户提供三位一体（关键系统、核心材料、专业服务）的综合服务，主营业务包括电子工艺设备、生物制药设备、电子气体和MRO（快速响应、设备维保和系统运营）服务。公司以电子工艺设备为起点，2012年-2014年布局医药行业，优化下游客户结构；2015年-2020年在电子工艺设备、生物制药设备业务的基础上向集成电路、平板显示等领域迈进；近两年来，公司不仅纵向开拓已有的泛半导体、光纤制造和生物医药等制造产业，还逐步拓展了新能源、新材料等其它新兴产业。
正帆科技发展历程
资料来源：公司资料
拓宽业务布局，产业链闭环提升公司核心竞争力。依托系统和装备类固定资产投资（CAPEX）业务，正帆科技积极开拓前端及后端服务运营类（OPEX）业务，使下游客户能够在一家供应商完成关键材料的生产、高纯输送以及回收再利用三大核心环节。公司致力于通过模块化、集簇式的组织扩张和业务发展模式，成为中国高科技产业和先进制造业配套与服务领域各细分市场的领导者。
正帆科技核心业务分类
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电子工艺设备和生物制药设备作为公司发展最久的两大核心业务，公司已经具有成熟的定制化制造工艺、先进的创新技术和高规格的环境，通过研发介质供应系统微污染控制技术、流体系统设计与模拟仿真技术、生命安全保障与工艺监控技术满足了客户纯度控制、工艺控制及安全控制三大方面的核心诉求。
电子工艺设备：集成电路、太阳能光伏、平板显示、半导体照明、光纤制造等高科技制造业在生产过程中，存在多种特殊制程，工艺中会用到大量高纯、超高纯（ppt 级别）的干湿化学品，对介质供应系统要求非要严格。电子工艺设备的核心关键在于设计、制造、严格的品控。公司根据客户工艺需求，定制化设计连接高纯介质和工艺生产设备的安全、高效、高品质的关键设备，提供设备制造、系统安装调试和维保服务。电子工艺设备的主要产品包括特气柜、化学品中央供应柜、分流箱、化学品稀释混配单元、液态源输送设备等。
公司电子工艺设备分类及功能
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生物制药设备：公司的生物制药设备是为生物医药产业提供符合中国及欧美各国药典及GMP标准的洁净流体工艺系统，从单元装备到系统集成服务，助力抗体蛋白等生物药、疫苗、细胞与基因之治疗、体外诊断技术研发及产业化，主要产品有：
1）制药用水装备：纯化水机、注射用水机、纯蒸汽发生器、储存与分配模组设备等系列产品；
2）生物工艺装备：生物发酵/反应器、超滤纯化、培养基与缓冲液、灭活设备等产品；3）高端制剂装备：分散乳化、精确配制、超滤纯化、在线清洗设备等系列产品。
公司生物制药设备分类及功能
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积极开发新业务，以OPEX业务为未来战略重点。在电子工艺设备、生物制药设备的业务基础上，公司在材料、服务端积极布局，进一步开发电子气体和MRO业务，并研发了高纯材料合成与分离提纯技术、材料成分分析与痕量检测技术和关键工艺材料再生与循环技术，助力OPEX业务长远发展。
电子气体：电子气体是泛半导体企业加工制造过程中的关键材料，公司的电子气体业务主要有：1）电子特种气体，包括砷烷、磷烷、硅烷和电子混合气等高纯气体；2）电子大宗气，包括高纯氮气、高纯氢气等大宗气体。公司是国内为数不多成功实现国产替代、能稳定量产电子级砷烷和磷烷的企业之一，将进一步加大相关研发和投产，拓展产业链后端回收循环系统的相关业务，稳步成为电子气体业务综合供应商和服务商。
电子特气产品中的砷烷、磷烷属于公司自研自产产品，已成功实现了国产替代，正帆是国内为数不多能稳定量产电子级砷烷、磷烷的企业之一。公司通过在现有自研自产和混配电子特种气体的能力以及逐步投入电子大宗气的生产供应能力（已启动合肥电子特气生产基地的三期项目以及位于潍坊的大宗气生产基地）的基础上，稳步成为电子气体业务综合供应商和服务商。
公司电子气体产品分类及功能
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MRO业务：即维护（Maintenance）、维修（Repair）、运营（Operation）业务，是针对已有客户的电子工艺设备、生物制药设备提供的后续配套服务，包括技改工程、设备销售、配件综合采购、维修保养及运营等服务。公司经过长期稳定的业务发展，有能力提供高质量的MRO服务，打造产业链闭环。
产业积累深厚，供应链稳定。公司业务处于产业链中游位置，通过采购上游高洁净应用材料，经设计、制造、安装，形成最终的电子工艺设备和生物制药设备，满足下游客户的供应需求。深耕工艺介质供应系统十余年，公司积累了丰富的项目经验和研发成果，逐步形成稳定优质的供应商和客户。
公司上下游产业链
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2022年营收高速增长，五年来利润稳步攀升。2022年公司实现营收27.1亿元，同比增长达47.3%；2023年H1实现营收13.4亿元，同比增长42.6%。2022年公司实现归母净利润2.59亿元，同比增长53.6%。2023年H1归母净利润达到1.5亿元，同比增长183.5%。公司归母净利润多年来保持稳定增长，不断拓展新业务、新市场。凭借公司多年经验和过硬实力、科研创新和顺应业态方向的业务拓展，公司与国内外优质客户建立稳定合作，依托CAPEX业务，持续开拓OPEX新业务，实现业绩稳步增长。
正帆科技2023年H1实现扣非归母净利润0.75亿元，yoy+66.1%，上半年综合毛利率28.38%，同比+2.20%。公司2023Q2单季度实现营收9.34亿元，yoy+60.71%，归母净利润1.39亿元，yoy+233.5%，扣非归母净利润0.67亿元，yoy+67.81%。单季度毛利率27.08%，净利率16.28%。
公司营收及增速（亿元）
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公司归母净利润及增速（亿元）
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公司毛利率及净利率
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公司分业务毛利率
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“夯实基础，做强两翼”，领跑产业。分产品营收来看，CAPEX 业务仍然为创收主体，2022 年营业收入中 83%来自 CAPEX 业务。同时，公司不断推进 OPEX 业务研发与扩产，基于现有客户群应用扩张前端电子气体业务，不断占领国内电子气体市场，加速产品质量提高和国产化发展。
围绕市场需求推进研发创新，研发投入持续增长。沿着下游先进制造业的需求演变，公司在进一步巩固工艺介质供应系统业务优势的同时，向电子气体、减排及资源再利用领域攻坚。公司针对特种气体、化学品控制的相关技术开展研发创新活动，由技术研发中心统筹公司整体的研发管理工作，制定了完善的研发流程和研发管理制度。2022 年公司研发人员 306 人，研发人员数量占比 23.11%，人均创收 204.29 万元，同比增长 19.57%。2023 年 H1 公司研发费用 0.84 亿元，占营收比 4.7%，同比增长 88.9%。
公司分产品营收占比
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