广晟有色：中重稀土龙头，2020-22年业绩稳步增长,23年利润预减

广晟有色金属股份有限公司前身为始建于 1953 年原广东省冶金厅，2002 年改制为中国有色金属工业广州公司，2009 年成功借壳海南兴业聚酯有限公司后于上交所上市。上市后公司通过多次定增持续拓展稀土产业链：2014 年公司收购德庆兴邦等关联稀土资产，2016 年开展大埔五丰矿、红岭钨矿扩界项目，2021 年定增募资建设晟源 8000 吨/年磁材项目。2020 年广东稀土集团通过受让股权划转成为公司控股股东，2022 年公司与中国稀土集团签署战略合作协议，未来公司有望作为重要地方平台，整合广东省及周边相关稀土资源。

广东稀土集团为公司控股股东，持股比例38.45%。2020年1月，公司原控股股东广晟资产将全部持有的广晟有色42.87%股权无偿划转给广东稀土集团，划转完成后广东稀土集团成为公司控股股东。目前广东省人民政府通过广晟控股持有广东稀土集团100%股权，为公司实际控制人。

公司控股股东为广东稀土集团

资料来源：公司资料

公司纵向完善稀土产业链的同时，横向构筑“稀土、钨、铜”三大产业布局。公司主要从事稀土矿开采、冶炼分离、深加工以及有色金属贸易业务，生产产品包括稀土精矿、混合稀土、稀土氧化物、稀土金属、稀土永磁材料等。目前公司已经横向构筑“稀土、钨、铜”三大产业布局，纵向打造“矿山开采、冶炼分离、精深加工、贸易流通与进出口”完整的稀土产业链，形成了“12345+1”的产业格局。

公司纵向完善稀土产业链的同时，横向构筑“稀土、钨、铜”三大产业布局

资料来源：公司资料

2023年公司离子型稀土矿产品配额2700吨，占比约21%。据工信部下达的2023年两批稀土开采与冶炼分离指标，公司离子型稀土矿产品配额2700吨，占比约21%，冶炼分离产品10604吨，占比约5%。

广晟集团与中国稀土集团签署《战略合作框架协议》，央地协同效应有望发挥。2022 年 10 月，公司控股股东广晟集团与中国稀土集团签署《战略合作框架协议》，双方将在稀土产业、科研、人才等多个领域深入开展交流合作，通过资源整合和产业互补，加快推进央地战略协同，共同推进我国稀土产业高质量发展。

2023年公司离子型稀土矿配额2700吨，占比21%

资料来源：公司资料

近年来公司营收、利润均稳步增长。2018-2022年公司营收从 24.11 亿元增长至 228.64 亿元，5 年间 CAGR 达 75%，归母净利由-2.66 亿元增长至 2.32 亿元，归母净利由-3.19 亿元增长至 2.47 亿元，经营业绩实现大幅增长。2023 年由于稀土价格下跌，公司业绩收到一定影响，分别实现营收/归母净利 155.6 亿元、1.66 亿元，同比减少 15%/22%。

公司营收持续快速增长

资料来源：公司资料

2023年前三季度，公司实现营业总收入155.62亿元，同比下降15.30%；归母净利润1.66亿元，同比下降21.65%；扣非净利润1.14亿元，同比下降49.11%；经营活动产生的现金流量净额为-8.69亿元，上年同期为-14.98亿元。

公司预计2023年度实现归母净利润为18,000万元至22,000万元，与上年同期23,231.06万元相比，将减少1,231.06万元到5,231.06万元，同比减少5.3%到22.52%；实现扣非净利润为11,990万元至15,990万元，与上年同期24,732.59万元相比，将减少8,742.59万元到12,742.59万元，同比减少35.35%到51.52%。广晟有色净利润预减的主要原因是报告期内以镨钕、镝、铽产品为代表的主要稀土均价同比大幅下滑，销售毛利额同比减少，导致公司利润同比下降。

公司归母净利亦连续实现大幅增长

资料来源：公司资料

2018-2023 年前三季度，销售费用/管理费用/研发费用/财务费用占营收比由 0.80%/4.49%/0.27%/3.08%下降至 0.13%/0.74%/0.18%/0.31%，均有较大下降幅度。同时，公司毛利率/净利率分别由2018年的2.16%/-12.25%提升至2022年的3.28%/0.93%。盈利能力亦显著增强。

公司各项费用率均大幅下降

资料来源：公司资料

公司盈利能力显著增强

资料来源：公司资料