迪安诊断：领先的第三方诊断服务提供商，公司业绩持续向好
迪安诊断成立于1996年，于2011年年7月在深交所创业板上市。公司核心业务为第三方诊断服务，致力于提供医学诊断整体化解决方案。以“让国人平等地分享健康”为使命，公司积极布局产业生态链，业务涵盖医学诊断服务、诊断技术研发、诊断产品生产及营销、CRO、司法鉴定、健康管理、冷链物流等领域。截至2023H1，公司共拥有43家连锁化医学实验室，3家研发型生产企业，5家健康管理中心，10家司法鉴定中心，22000余家服务医疗机构，每年可实现超1亿的检测样本量，可开展检验项目超3300项，此外公司已获得67张国内外认证证书，检验结果被全球70多个国家和地区认可。
公司股权结构清晰，实控人为陈海斌先生，合计持股27.43%。公司实控人陈海斌先生于2001年9月创办杭州迪安医疗控股有限公司（系上市公司前身），目前担任公司董事长与总经理，通过直接及间接持股，截至2023年11月13日，总共持股27.43%，公司股权结构明确且稳定。
公司股权结构图（截至2023年11月13日）
资料来源：公司资料
公司是一家以提供“服务+产品”为核心业务的医学诊断整体化解决方案提供商，致力于为各类综合医院与专科医院、社区卫生服务中心（站）、乡（镇）卫生院、体检中心、疾病预防控制中心等各级医疗机构提供以疾病为导向的体外诊断产品及医学检测服务，以满足患者的综合临床诊疗需求。公司业务广泛，主要涉及医学诊断服务、诊断技术研发、诊断产品生产及销售、CRO、司法鉴定、健康管理等领域。
公司已经形成了完备的业务体系，能够满足各类客户的多样化需求。首先，公司已建设完成全国连锁化的独立医学实验室网络，可开展3300多项检验项目，因此能够为医疗机构提供精准及时的外包检验项目服务，包括医学诊断外包服务和科研外包服务。其次，公司拥有1000多种产品的全国经销渠道和三大自产产品线，能够为医疗机构提供自行检验业务所需的设备、试剂、耗材和技术支持服务等，且具备规模化供应链优势。最后，通过深度的合作共建和精准中心模式，公司能够依托其专业化运营能力和规模化供应链优势等来辅助医疗机构客户实现医学效率提升和降本增效。
公司业务布局
资料来源：公司资料
2018 年以来公司营收与归母净利润增速稳健，但2023H1 营收与归母净利润同比均出现显著下滑，原因是上一年度同期新冠检测高需求下业绩基数较高。2022 年公司营业总收入为202.82 亿元，同比增速为55.03%，2018-2022 年期间公司营收CAGR 达30.62%，2023H1 公司营业总收入为68.42 亿元，同比增速为-36.37%。在归母净利润方面，2022 年公司归母净利润为14.34 亿元，同比增速为23.33%，2018-2022 年期间公司归母净利润CAGR 为38.56%，2023H1 公司归母净利润为4.53 亿元，同比增速为-75.89%。2023H1，全国核酸筛查需求自新冠疫情管控放开后逐步消退，公司主营业务整体收入较去年同期下滑明显。
公司营业总收入及同比增速
资料来源：公司资料
公司归母净利润及同比增速
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剔除新冠相关应急业务来看，公司各主营业务均处于稳步增长阶段。公司主营业务可分为诊断服务、诊断产品（包括自产产品和渠道产品）、其他。其中，诊断服务业务发展稳健，剔除应急业务影响，从2019 年到2022 年，公司诊断服务业务营收从31.37 亿元增长至46.35 亿元，期间CAGR 为13.90%。2023H1，公司诊断服务业务实现营收27.27 亿元，剔除应急业务后同比
+23.73%；其中，ICL 业务实现营业收入24.78 亿元，剔除应急业务后同比+27.53%。在诊断产品业务中，公司自2019 年以来，大力发展自产产品业务，现已形成分子诊断、细胞病理、质谱诊断三大自产产品线。从2019 年到2022 年，公司自产产品业务营收从1.19 亿元增长至15.33 亿元，期间CAGR 高达134.42%。2023H1，公司自产产品业务营收实现2.29 亿元，剔除应急业务后同比+50.65%，依然保持较高的增速。其次，在渠道产品业务上，2023H1 公司共实现营收41.14 亿元，同比+7.10%，保持稳定增长。
主营业务营收拆分（单位：亿元）
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毛利率与净利率基本保持稳定，期间费用呈现波动趋势。近年来公司毛利率与净利率保持稳定发展趋势。2018 年公司毛利率为34.04%，净利率为8.45%，到2023H1，公司毛利率为33.15%，净利率为8.93%，在此期间毛利率和净利率波动幅度较小，基本维持稳定。在期间费用率上，从2018 年到2023H1，公司管理费用率和销售费用率存在一定波动，而研发费用率则呈现出上升趋势。2018 年，公司研发费用率为2.39%，到2023H1，公司研发费用率上升至3.18%。研发费用率的提高主要系公司加大研发投入进行自有产品管线的持续建设。
毛利率和净利率变化趋势（单位：%）
资料来源：公司资料
