西测测试：专注军工的第三方检测机构，历史业绩增速较快，23年大幅下滑
西安西测测试技术股份有限公司成立于2010年6月，总部位于西安，是一家从事军用装备和民用飞机产品检验检测的第三方检验检测服务机构。公司接受客户委托，在实验室或客户现场综合运用科学方法和专业技术对被测件的质量、安全、性能等方面进行评定，检验检测服务包括环境与可靠性试验、电子元器件检测筛选和电磁兼容性试验，同时开展检测设备的研发和销售以及电装业务。公司与北京航空航天大学、中国民航大学、西安交通大学、西北工业大学等多所重点高校长期保持紧密合作关系，并与各大科研院所开展"产学研"深度合作，技术实力持续提升。
公司具备从元器件筛选、电装、环境与可靠性试验、电磁兼容性试验为一体的“一站式”服务能力。公司拥有CNAS、CMA及其他开展军用装备和民用飞机产品检验检测业务的资质，取得了中国商用飞机有限责任公司的试验资格证书，是军用装备和民用飞机机载设备检测项目较为齐全的第三方检验检测机构，具备集技术支持、检验检测、标准起草、方案咨询为一体的服务能力，近年来承担了多种型号军用装备、航天工程以及民用飞机产品的检测试验任务。
公司历史沿革
来源：公司资料
公司股权结构稳定，控股股东、实控人为李泽新先生。李泽新直接持有公司41.23%的股份，通过华瑞智测间接控制公司3.86%的股份，通过华瑞智创间接控制公司5.12%的股份，李泽新通过直接和间接合计控制公司50.21%的股份，为公司控股股东和实际控制人。公司拥有吉通力、北京西测、武汉西测、爱德万斯、西测国际5家全资子公司。
公司股权结构（截至2023Q3）
来源：公司资料
公司整体来看业绩增速较快，2023年业绩下滑主要受费用同比增长影响。公司2018-2022年营收及归母净利润保持快速增长，2023年前三季度公司实现营业收入1.86亿元，同比增长6.32%，实现归母净利润-0.16亿元，同比下降134.57%。2023年业绩下滑主要是由于公司产能扩张、市场拓展、技术研发等导致销售费用、管理费用、研发费用增长所致，随着公司生产厂房逐步投产，产能有序释放，未来三年业绩有望快速增长。
公司营业收入（亿元）及增速（%）
来源：公司资料
公司归母净利润（亿元）及增速（%）
来源：公司资料
——公司环境与可靠性试验设备完善，规模较大，具备较强竞争优势。目前，公司是规模较大的第三方环境与可靠性试验服务机构之一，拥有108平方米步入式高低温湿热试验箱、太阳辐射试验箱、酸性大气试验箱、带风源淋雨试验箱、三综合试验箱等专用设备，检测试验项目较齐全，包括高低温试验、温度冲击试验、太阳辐射试验、爆炸性大气试验、振动试验、冲击试验等35项试验，可为客户提供从产品研发、设计、定型、量产各阶段的环境与可靠性检测试验服务，协助客户提高产品的可靠性、稳定性、环境适应性和安全性，缩短产品的研发生产周期。
——公司是规模较大的第三方电子元器件检测筛选服务机构之一，检测项目较齐全，熟悉各类电子元器件检测筛选国军标和国标，掌握各类电子元器件检测筛选技术，检测筛选能力覆盖1.6万种电子元器件及集成电路。公司电子元器件检测筛选实验室配备了先进的检测筛选设备及系统，包括SOC芯片自动测试系统、混合信号测试系统、电源模块测试系统、集成电路高温动态老炼系统等设备，可以为数字集成电路、模拟集成电路、半导体分立器件、电子元器件提供检测筛选服务。
公司检测筛选的电子元器件类型
来源：公司资料
——电磁兼容技术重要性日益提升，公司有望从中受益。随着战争形态由机械化向信息化转变，军用装备的发展呈现信息化、智能化、模块化趋势。在复杂的电磁环境中，保证电子设备的正常工作运行以及周围人员的安全，是军用装备研制过程中必须解决的问题。电磁兼容检测技术的应用在我国越来越受到重视，现已被广泛运用到国防军工、航空航天、电子电器等行业。电磁兼容性试验，包括电磁干扰和电磁敏感度两个方面的检测，电磁干扰检测是评定产品正常工作状态下对其所处环境中其他电子设备的电磁干扰情况，电磁敏感度检测是指检测产品对电磁干扰的抗干扰能力。
公司拥有专业的团队开展电磁兼容性试验，拥有测试仪器设备百余套/台，试验能力覆盖了军用装备和分系统以及民用航空机载零部件领域的需要。
公司电磁兼容检测
来源：公司资料
——为进一步完善军用装备服务产业链，满足客户在电子元器件检测筛选后的电子装联需求，公司于 2021 年开始开展电装业务。电子元器件在检测筛选合格后将进入电装工序，电装是指按照预定的电路设计功能，通过一定的技术手段将电子元器件、印刷电路板、结构件、导线、连接器等组合成具有独立电路功能的产品，主要包括电子装备产品的 SMT、DIP、组装、三防涂覆、机箱组装和测试等服务。目前公司
电装业务领域覆盖航天、航空、电子、兵器、船舶、高铁等领域，未来应用空间有望进一步扩大。
