恩华药业：国内精神麻醉用药领域龙头企业，公司业绩稳健成长

恩华药业主营业务包括麻醉类、精神类和神经类制剂以及陒关原料药生产。自 2008 年上市至 2019 年间，公司营收连续 12 年保持稳定增长（2020 年总营收下滑是因为医药商业业务的剥离），2008-2019 年间营收与归母净利润的CAGR 分别为 14.3%和 28.9%。2022 年公司再创新高实现营收 43.0 亿元（同比9.2%），归母净利润 9.0 亿元（同比 12.9%）。

恩华药业营业收入、归母净利润规模以及增速

来源：公司资料

公司工业板块营收规模由2013年的11亿元稳步增长至2022年的37亿元（CAGR达14.5%）。2020年公司剥离医药商业子公司恩华和润（不再并表），医药商业板块营收因而减少。

公司工业类、商业类以及其他业务营收规模（亿元）

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剥离医药商业业务后公司营收占比最高的是麻醉和精神类制剂，2013 年至 2022 年其营收体量与占比均呈现稳定增长态势，2022 年两块业务合计营收达 32亿元，占营业收入的 75%。

恩华药业营业收入拆分（亿元）

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公司在中枢神经各细分领域（麻醉、精神、神经）均有重磅产品在研，2010 年以来右美托咪定、丙泊酚、瑞芬太尼、度洛西汀、阿立哌唑、羟考酮、阿芬太尼等产品陆续获批，产品矩阵趋于完善；未来，随着地佐辛和普瑞巴林等产品的上市，公司在中枢神经药物领域的领先地位将进一步巩固。

公司在研项目80余项，其中：1）创新药25项，包含1个II期临床，6个I期临床；2）仿制药43项，其中6项处于上市审评阶段；开展一致性评价项目14项，其中在审评项目4个。

除加大自主研发力度外，公司近年来开始不断寻求外部合作来完善在精神麻醉领域的产品布局，比如从美国Trevena引进的麻醉创新药TRV-130（国内已上市）、从丹麦灵北制药引进的抗精神分裂药物LuAF35700以及引进自天镜生物的Protollin鼻喷剂等。

公司部分在研创新药项目及进度情况表

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除此之外，公司还通过子公司投资逐步完善在精麻产业链的全景布局，比如针对互联网精神医疗服务的子公司江苏好欣晴、连锁药店恩华连锁、精准医疗子公司恩元医学等。

恩华药业部分子公司业务布局以及进展

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