2019年全球锡精矿主产国供给预测分析：未来供给趋紧

——印尼锡供给持续下滑。印尼受锡精矿品味下滑、矿业政策收紧等因素困扰，近年来锡精矿产量总体呈下滑趋势，且矿企资本支出减少，近期无大型矿山投产，锡精矿供给不足愈发明显。根据美国地质调查局（USGS）数据，2013 年印尼锡精矿产量约为 9.5 万吨，2017 年产量为 5 万吨，大幅下滑约 47%。根据国际锡业协会数据，印尼商品与衍生品交易所（ICDX）的锡交易自 2018 年 10 月 26 日后处于停止状态，ICDX的 10 月锡交易量为 5,025 吨，环比 9 月份下降 39%，印尼锡出口中断将进一步加剧全球锡供给紧张局面。

2006-2017 年印尼锡精矿产量变动情况

资料来源：安泰科，立鼎产业研究中心

缅甸锡精矿供给拐点已现。从 2014 年开始，缅甸的锡精矿对全球市场造成了很大的冲击，主要原因是该地区的锡精矿品位高、开采成本低，来自缅甸佤邦地区的低成本锡精矿一直占我国锡精矿进口总量的 95%以上。根据国际锡业协会数据，2015 年开始，缅甸锡精矿开采逐步转入地下，矿山平均品位也开始下滑至 3%左右，目前该矿区大部分矿石品位大幅下降至1.5%左右，预计2018年缅甸的锡精矿产量降幅区间为1-1.5万吨金属量。

2011-2017 年缅甸出口至中国的锡精矿数量变动情况

资料来源：海关总署，立鼎产业研究中心

全球短期内缺少新增锡矿山。未来三年，全球潜在锡矿山项目主要集中于澳大利亚和俄罗斯，产量达 5000 吨以上的规模化矿山较少；前几年锡矿山的勘探和开发力度不够，短期很难有新增矿山投产。2018 年国内的锡精矿供给增量主要是内蒙的银漫矿业，预计该公司 2018 年的锡精矿产量新增约 4000 吨（金属量）。全球锡精矿供给在未来几年可能迎来结构性短缺，预计 2018 年全球锡精矿产量年增率为 1.5%，2019-2020 年增率均为 1 %。

未来十年锡矿山项目潜在产能占比情况

资料来源：ITA，立鼎产业研究中心