2021年全球锡精矿产量仍未恢复至疫情前水平，22年高锡价刺激产量将有所增长

——全球锡矿产量集中在欠发达地区，中国、印尼、缅甸、马来西亚及秘鲁产量占全球 80%以上。2020 年受新冠疫情冲击，全球锡矿产量出现较大幅度下滑，根据 ITA 预测数据，2020 年全球锡矿产量约 26.5 万吨，同比下滑 7%左右。伴随 2020 年下半年锡价持续走高，主要产锡国防疫工作取得较大成果，全球锡矿产量快速恢复，2021 年全球锡矿产量为 29.2万吨，相较于 2017-2019 年仍有一定差距；其中中国锡矿产量约 88500吨，占比 29.9%；印尼锡精矿产量为 65600 吨，占比 22%，产量相对于2020 年疫情影响下的低点增长 14000 吨，是全球锡矿增量的主要来源。此外，缅甸锡矿产量约为 40000 吨，占比 13.5%，其他亚洲国家（南美等国、老挝等）产量为 5.2 万吨，较 2020 年增长 3400 吨左右。中国锡矿产量近年来逐步下降，2015 年高点时产量超过 11 万吨，而2019-2021 年的产量在 8-8.5 万吨。其一为环保治理督查导致国内大量小型锡矿被关闭，大型矿山合规化生产，更加注重环保、安全生产；其二为国家对于锡矿采矿权审批更加严格，近年几无新矿投产，唯一大型矿山银漫矿业也因安全原因多次停产。

2021年全球锡矿产量为29.2万金吨

来源：ITA

单位：千吨

印尼锡矿产量波动较大

来源：Wind，印尼统计局

——2021年锡价上涨至25万/吨（3.5万美元/吨）以上，2022年1月进一步上涨至30万/吨（4万美元/吨）以上，超过几乎所有在产锡矿的完成成本线（FullCost），刺激东南亚、南美以及非洲锡矿的扩产增产；部分因前期成本因素停产的产能也加速复产，2021年全球锡矿产量增长2.7万吨；主要增长来源于印尼私营矿山复产、南美及非洲扩产等。ITA预计2022年全球锡矿产量将继续增长7000吨左右，其中印尼增长5000吨，刚果Alphamin增长3000吨，而中国锡矿产量将受到广西、湖南地区品位下降影响有所减少，全年锡矿增加量将远低于2021年。

2022年全球锡矿预计增加7000吨

来源：ITA

此外，全球锡矿新项目多在 2023-2024 年之后投产，短期内能够提供增量的矿山在 2021 年之后继续大幅增产的空间不大。2022 年除印尼私营企业扩产外，具有投产可能的主要有英国赫默登钨锡矿（锡产能约 500吨/年），其他中大型锡矿投产周期主要集中在 2024 年，包括哈萨克斯坦锡林贝特项目（10400 金吨/年产能）、德国泰勒豪瑟项目（6000 金吨/年产能）、澳大利亚 Rentails 项目（5400 金吨/年产能）等。