油价上行，PVA行业电石法工艺优势相对扩大

——电石法PVA 具备成本优势

PVA 是由醋酸乙烯(VAC)经过聚合醇解而制成的一种水溶性高分子聚合物，具有较佳的粘结性、皮膜柔韧性、平滑性、耐油性等优势，在纺织、食品、医药、建筑、木材加工、造纸等行业有着广泛的应用前景。PVA 的生产工艺主要有三种，(1)电石乙炔合成路线；(2)石油乙烯直接合成路线；(3)天然气乙炔合成路线。

其中电石乙炔工艺，是最早实现工业化生产的，其工艺特点是操作简单、产率高、副产物易于分离，但是电石会对环境造成严重的污染。

乙烯直接合成工艺 ，是由石油裂解或者乙醇脱水制乙烯合成，该工艺由日本可乐丽公司首次开发成功并用于工业化生产。目前，国际上生产PVA 的工艺路线主要还是以乙烯法为主，其数量约占国外总生产能力的70%，具体工艺流程包括乙烯获得、醋酸乙烯合成、精馏、聚合、醇解、醋酸和甲醇回收五个工序，该工艺产品质量好，设备易于维护、管理和清洗、热能利用高。

天然气乙炔法，具有技术成熟、生产的乙炔利于综合利用等优点，但天然气乙炔法乙炔路线投资和技术难度都比较大，全世界具有该工艺的生产企业很少，国内仅有中石化集团四川维尼纶厂一家采用该工艺进行生产。

PVA 三种工艺流程

资料来源：公开资料，立鼎产业研究中心

三种工艺路线比较

资料来源：公开资料，立鼎产业研究中心

目前，世界范围内，日本、美国等国外生产商大多采取石油乙烯路线，我国多采用电石乙炔路线。由于原油价格从2016 年开始重新开启了上升轨道，以布伦特原油价格为例，其价格已从2016 年1 月时最低的不足30 美元/桶上涨至当前的76.8 美元/桶，直接导致了乙烯价格从6,158元/吨上涨至10,035 元/吨，造成了石油乙烯法成本端的提升，使得PVA-乙烯价差缩窄，影响了该工艺PVA生产的经济性。而与之相对的电石合成法，因其受原有价格波动影响较小，成本端优势逐步得到体现。

布伦特原油价格与乙烯价格走势

资料来源：wind、IEA，立鼎产业研究中心

电石法价差与乙烯法价差比较

资料来源：wind，立鼎产业研究中心

具备电石一体化的企业将会充分受益。电石是PVA 的主要成本：PVA 生产成本中，原材料（包括电石、醋酸、甲醇）占比为65%，辅料（包括液氯、液碱、活性炭等）占比为5%，燃料及动力（包括蒸汽、电等）占比为18%，人工及制造费用占比为9%，其他（冷冻、空分）占比为2%。其中三样原材料成本中，电石占比达到92%，醋酸和甲醇占比分别为4.5%和3.5%。

电石价格在产能过剩之下连年下行，在环保和去产能双重重压之下，产能退出效果明显。电石价格于2016 出现明显回升。在电石中长期看涨的背景下，具备电石一体化的PVA的企业将会充分受益。

PVA 成本构成

资料来源：公开资料整理，立鼎产业研究中心

电石价格触底反弹(元/吨)

资料来源：wind，立鼎产业研究中心