政策推动锂电池回收行业逐步规范，行业景气度持续提升
锂电池回收行业逐步规范，技术要求与处理能力进一步提升。2020 年初工信部发布《新能源汽车废旧动力蓄电池综合利用行业规范条件（2019 年本）》，其中对金属提纯的品类与品味进一步做出要求，锂元素回收率 85%，镍钴锰均要求回收率 98%，材料回收率 90%，工艺废水循环利用率 90%。随着行业运行管理规范性提升、新能源金属价格上涨以及电动汽车逐渐进入报废期等多重因素影响，动力电池回收市场进入快速爆发期。
锂电池回收政策文件
资料来源：政府网站
动力电池装机占比稳居第一，预计2025年装机达6亿千瓦。截止2021年末，动力电池装机230GWh，同比增长259.38%。从2015年-2021年，动力电池装机年复合增长超208%，预计到2025年，国内动力电池装机达600GWh。截止2021年末，从锂电池的终端装机占比来看，动力电池装机占比达68%，未来随着新能源汽车加速渗透，动力电池装机进一步提高，动力电池将成为锂电池回收市场主力军。按平均4～6年的报废年限计算，2021-2025年，动力电池回收市场将小规模放量，理论上累计退役规模可达298GWh,而2026-2030年，动力电池回收市场将全面爆发，其累计规模将达到2.05TWh。（第n年退役规模=（第n-6年装机量+第n-5年装机量+第n-4年装机量）/3）
2015-2026E动力电池装机量
资料来源：汽车动力电池产业创新联盟
动力电池装机占比
资料来源：汽车动力电池产业创新联盟
2015-2021各类动力电池装机占比
资料来源：wind，工信部
2015-2021各类三元电池装机占比
资料来源：wind，工信部
三元电池与磷酸铁锂平分秋色，装机占比齐头并进。从动力锂电池的两条技术路线来看，三元材料与磷酸铁锂市场争夺依旧难舍难分，磷酸铁锂因其经济性于 2016 年超越三元材料装机，占比超过 7 成，而三元材料因其高能量密度一直在乘用车领域遥遥领先。截止 2021年末，三元材料与磷酸铁锂装机占比分别为 49%和 51%。预计未来市场依然坚持两条腿走路，磷酸铁锂因其安全性与经济性或将走在市场前端，2025 年占比重回 70%左右。
三元材料电池常见的型号主要有 NCM111、NCM523、NCM622、NCM811,目前国内三元电池以 5 系为代表的中镍为主流。截止 2021 年末 NCM111 占比 2%、NCM523 占比 50%、NCM622 占比16%、NCM811 占比 31.3%，预期未来向“高镍低钴”方向发展，到 2026 年 NCM111 占比 0.6%、NCM523 占比 35%、NCM622 占比 10%、NCM811 占比 52.9%。
