2016-2021年我国黄磷行业产能产量、需求量增长及相关政策分析

能耗双控叠加环保政策收紧，国内黄磷供应缩减。黄磷是一种用作制备农药、精细磷化盐产品的工业原料，主流生产工艺是电炉法。在我国，黄磷产能较为集中，云南、四川、贵州、湖北产能占比分别为45%、23%、21%、11%。黄磷属于高耗能、高污染行业，生产1吨黄磷电耗14000kWh左右，同时副产8-10吨黄磷炉渣、2500-3000立方米一氧化碳尾气、50-60立方米/小时废水，因此黄磷分布在水电比较丰富的省份。随着我国“双碳”、“能耗双控”以及环保政策的收紧，黄磷的产能扩张和产量提升均受到严格限制。2016-2021年，我国黄磷产能从151.5万吨/年下降至136.5万吨，产量从72.1万吨下降至62.2万吨，开工率始终处于40%-70%之间，且有逐步下降趋势。2021年受限电限产的阶段性影响，全年开工率46%左右，较2020年下降12个百分点。随着环保政策日益趋严，黄磷行业落后不规范的产能将持续淘汰，预计未来黄磷供应将维持偏紧态势。

黄磷产能产量及同比增速

资料来源：百川盈孚

黄磷产能地区分布

资料来源：百川盈孚

黄磷新增产能严格受到政策限制

资料来源：政府官网

黄磷行业准入条件

资料来源：政府官网

下游需求增长叠加生产成本的支撑，黄磷价格中枢将被抬升。热法黄磷是生产高浓度磷酸的工艺之一，因此黄磷的下游主要用作赤磷、热法磷酸及三氯化磷、三氯氧磷、五氧化二磷、五硫化二磷等磷化合物及有机磷农药等生产过程。其中磷酸和草甘膦对黄磷的需求量约占黄磷下游总消费量的 72%。随着全球粮食价格走高，种植面积扩大，对农资的需求愈发旺盛。黄磷作为草甘膦的重要原料，农化景气上行带动黄磷需求的增长。此外，上游磷矿石、焦炭等大宗商品价格不断上涨、用电成本提高导致黄磷生产成本大幅提升，从成本端支撑黄磷价格维持高位。2021 年 9 月，由于能耗双控导致国内部分黄磷企业停产，黄磷价格飙升至 65082 元/吨的历史高位，纠偏恢复生产后，价格快速回落，但仍处于历史价格较高价格，2022 年 1-4 月国内黄磷均价同比上涨 102%至 33730 元/吨。未来随着黄磷下游精细磷酸盐的需求增长，而高耗能行业无法扩产以及环保导致的落后产能的退出，黄磷行业供需格局有望持续改善，价格中枢长期抬升。

黄磷表观需求量

资料来源：百川盈孚

黄磷下游需求结构

资料来源：百川盈孚

扩产受限，需求增长，黄磷价格中枢不断抬升（元/吨）

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