我国5G宏基站数量大幅增长，将提升宏站铁塔站址需求
5G 宏站数量较 4G 大幅提升，带来站址需求扩大。由于国内运营商 5G网络比 4G 频段更高，要实现同等覆盖，预计宏基站数量约是 4G 的 1.2-1.5 倍，运营商需要更加密集地部署 5G基站。根据工信部数据，截至 2019 年，国内 4G 基站数量达到 544 万座。若按 1.2 倍宏站数量厕所，我们预计未来 5G 基站实现全国同等能力覆盖，预计将有不低于 652 万宏站建设规模。
运营商资本开支及新基建政策指引，2020 年后国内 5G 建站节奏将加速。至于建设节奏，我们认为国内 5G 基站建设节奏将在 20 年后加快。5G 商用牌照自 2019 年 6 月发放，2019 年我国 5G 基站超过 13 万座，若按 652 万站的建站目标，预计 2019 年占比约 2%。根据运营商已公布的 5G 基站建站计划和运营商招标 5G 基站价格，预计 2020 年全年建站有望高于 70 万站，占基站总数的 10%。随着 5G 引领新基建浪潮，预计 2021-2022 年 5G 新建基站将迎来高峰，随后增速放缓。我们预计到2024 年，国内 4G+5G 基站总数可能超过 1100 万。
2012-2020E 运营商资本开支及增速
资料来源：运营商年报
中国 5G 基站建设节奏预测
资料来源：工信部
2/3/4G 的存量铁塔站址可满足 5G 宏站实现初步覆盖，减少新建铁塔需求降低成本。由于5G基站的单站覆盖半径短于 4G 基站，整体上将增加通信运营商对新增站址资源的需求。但在5G 网络商用初期，运营商会优先利用已装载宏站的铁塔站址来装载 5G 宏基站，实现基本初步覆盖，从而减少在初期新建铁塔建设量。从 2019 年工信部对 4G 基站增长的解读也可看出，4G基站投资有部分原因 5G 做准备。
综上，在 5G 大规模基站投资和 4G 仍为主要通信网络的背景下，站址需求将在未来持续增长，带动公司租户增长和营业收入提高。
