集成灶较传统油烟机存在的优劣势及市场进入风险分析
集成灶在三四五线市场蓬勃发展，有其局部优势：
►抽油烟效果更好：集成灶油烟吸净率达95%以上，而传统抽油烟机的油烟吸净率一般在70%左右。主要原因是集成灶吸油烟风口离灶台较近，但是传统抽油烟机风口与锅具产生的油烟源头大于65 厘米，无法在油烟扩散之前吸净油烟。
►特定使用场景安装更灵活：由于集成灶并不利用上部空间，摆放位臵更灵活，甚至可以沿窗摆放、不依赖橱柜，可用于适合开放式厨房、酒店式公寓。
►节约空间：集成灶为上方橱柜安装留出空间。
►节约一米地柜、台面费用：由于集成灶需要占据一米左右橱柜空间，相当于可以节省一米地柜以及台面的费用。
集成灶适用的优势场景
资料来源：公开资料整理，立鼎产业研究中心
集成灶节约橱柜上部空间，但破坏下部空间
资料来源：公开资料整理，立鼎产业研究中心
传统油烟机破坏橱柜上部空间
资料来源：公开资料整理，立鼎产业研究中心
集成灶与烟灶产品参数对比
公司 | 浙江美大 | 老板电器 | 华帝股份 | 火星人 |
产品 | 时尚之星 | 27A3 | i11067 | X3B/Z |
类型 | 侧吸集成灶 | 侧吸油烟机 | 欧式油烟机 | 侧吸集成灶 |
电机输入功率（W） | 200 | 200 | 228 | 280 |
风压（Pa） | ≥200 | 420 | 320 | 300 |
风量（m3/min) | 17 | 19 | 18 | 18 |
噪音(dB) | ≤60 | 54 | 54 | — |
油烟吸净率 | 99.95% | — | — | 99.95% |
资料来源：公开资料整理，立鼎产业研究中心
集成灶的劣势主要包括两个方面：安装不便、工业设计水平相对较差。
►安装不便：1）大多数楼盘将烟道开口放臵于厨房上部，安装集成灶时必须自行在墙壁下部打烟道；2）必须将原有厨柜中部截断，以放臵集成灶；下柜需要预留烟道空间，这些增加了橱柜企业施工难度。
►工业设计水平相对较低：主流的厨电品牌并未进入该市场，整体工业设计水平较低。浙江美大作为龙头企业，研发投入不大，例如1Q~3Q18 研发费用同比仅增长5%，远低于收入增长。
美大的研发投入与主流厨电品牌存在较大差距
资料来源：公开资料整理，立鼎产业研究中心
美大研发费用率逐年降低
资料来源：公开资料整理，立鼎产业研究中心
——市场风险
主流厨电品牌进入导致的市场竞争风险：集成灶行业发展迅速，正在从不受主流品牌重视的细分市场成长为开始吸引主流品牌注意力的市场。2018 年美的、海尔、老板（收购金帝）等品牌也开始进入该市场，我们预计市场竞争会加剧。
市场需求波动风险：1）集成灶未来渗透率的提升速度存在不确定性；2）集成灶作为厨电行业的细分子行业，是房地产的下游行业，因此受装修市场波动影响较大。
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