津荣天宇：专业从事冲压模具自动成形精密组件厂商，公司业绩稳健增长

津荣天宇公司成立于2004年6月，是专业从事冲压模具自动成形精密组件研发、生产、销售的国家级高新技术企业，产品广泛应用于国内外电气和汽车两大领域，并在全国多地以及泰国、印度建有生产基地，已于2021年5月在创业板上市。

公司发展历程

资料来源：公司资料

公司主营业务包括四类：电气类、汽车类、边角料、精密模具，2022年上半年来看，公司收入主要来自电气类业务，占比47.8%，第二大业务是汽车类业务，占比 35.9%。纵向来看，2017-2022H1 电气类业务收入占比由 40.9%增至 47.8%，汽车类业务收入占比由 47.5%降至 35.9%，主要是得益于和施耐德的合作进一步加深，电气类业务发展迅速所致。

公司业务构成情况

资料来源：公司资料

公司营业收入和净利润整体稳健增长，2017-2021公司营收从7.3亿元增至13.4亿元，2018-2021年CAGR16.2%，同期净利润从3347.3万元增至7469.0万元，2018-2021年CAGR22.2%，公司净利润增速高于营收增速的原因在于公司期间费用率显著降低。最新22年前三季度公司营收为10.9亿元，同比增长7.3%，净利润为6500.4万元，同比增长17.0%。

公司营业收入及增速

资料来源：公司资料

公司净利润及增速

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公司毛利率与净利率水平较为稳定，波动不大，22年前三季度公司毛利率/净利率分别为17.0%/6.0%，分别同比变化-0.7pp/0.5pp。横向来看，公司盈利能力处于行业正常水平，和华达科技、祥鑫科技基本相当。

期间费用率有所降低，研发费用率有所增加。2017-2021年公司期间费用率从8.9%降至6.3%，其中销售费用率从2.3%降至0.4%，管理费用率从6.3%降至5.5%。最新22年前三季度公司期间费用率为5.5%，同比下降0.9pp。2017-2021公司研发费用率由3.3%增至4.5%，主要是由于公司加大了对新业务、新产品的投入。横向来看，公司期间费用率处于行业正常水平，研发费用率处于行业中上游水平，最新22Q3公司研发费用率为4.1%，略高于可比公司。

公司与可比公司毛利率

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公司与可比公司净利率

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