艾迪精密：国内液压件及破碎锤领先厂商，2023Q1公司业绩重回增长

艾迪精密公司创立于2003年，2017年成功在上交所主板上市。公司是国内破碎锤龙头，成立初期主要从事液压破碎锤的研发和销售，在研发完善液压破碎锤的过程中，积累了丰富的与液压产品研发生产相关的技术和工艺，为公司生产液压件产品奠定了坚实的基础。公司进入液压件产品领域后，相继攻克了液压件的铸造、生产和测试等技术难关，成功研发并生产液压泵、液压马达、多路控制阀等高端液压件，有力推进上述高端液压件的国产化进程。同时，公司积极进军工业机器人领域，2015年起开启了RV减速机的自主研发与生产进程，目前公司工业机器人产品已经开始量产，未来发展前景广阔。

公司主要产品

资料来源：公司资料

——2022年实现营业收入20.2亿元，同比下降24.6%；实现归母净利润2.5亿元，同比下降46.9%；每股收益0.30元；经营性现金净流入1.6亿元，同比下降22.9%；综合毛利率为28.9%，同比下降4.9个百分点，主要受原材料成本上升、市场需求下行影响；净利率为12.3%，同比下降5.2个百分点。

公司2023Q1实现营业收入6.3亿元，同比增长2.3%；实现归母净利润0.8亿元，同比增长7.3%；综合毛利率为29.8%，同比上升1.6个百分点；净利率为12.3%，同比上升0.6个百分点。随着下游景气逐渐复苏，利润率有望回升。

公司利润表

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公司的两大主营业务为液压破碎锤和液压件，22021年液压破碎锤、液压件两大主营业务占总营收的比重为98.1%。公司液压件板块占总营收比重从2019年起大幅上升，收入占比从2019年的28.3%提升到了2021年的56.7%，2021年液压件业务占总营收的比重首次超越液压破碎锤业务。

2022年公司液压破碎锤业务实现收入9.1亿元，同比下降18.1%，主要受挖掘机市场周期下行影响。公司以市场为导向，加大差异化优势，巩固轻型和中型液压破碎锤产品市场占有率，重点加强重型液压破碎锤产品的研发和生产。随着国际客户对国产液压破碎锤认知度的不断提升，国外需求有望维持增长态势。

2022年公司液压件业务实现收入10.7亿元，同比下降29.4%。公司在液压件售后市场，以品牌建设为基础，扩大市场销售份额；在主机市场，加强与知名工程机械主机制造商的合作，完善终端销售服务网络；在出口市场，通过产品定制吸引客户。近几年，高端液压件快速实现国产化，国产品牌的市场占有率大幅提升；根据年报，我国挖掘机市场10年保有量约为220万台，庞大的存量市场规模将形成巨大的维修市场需求；认为公司液压件业务仍具广阔成长空间。

公司分业务营收占比情况

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2022年公司研发费用1.0亿元，研发费用率达4.7%。公司以高附加值、高技术含量产品的研发为目标，开发全系列液压件，包括微挖、小挖、中挖及大挖用液压件，高空作业平台车用液压件、旋挖钻机用液压件等，为未来高端液压件的全系列配套做好基础。公司建立了专门研发团队，用于工业用多轴机器人的研发以及刀片、刀具、刀柄等硬质合金产品的研发，丰富公司产品系列。