招商轮船：综合航运龙头，以油气运输和干散货运输为核心，22年业绩大增

招商轮船公司前身为1872年成立的轮船招商局，始终以保障国家能源运输安全、促进中国航运事业发展为己任。经过多年发展，公司已形成以油气运输和干散货运输为双核心的油、散、气、车、集全船型船队布局，兼具成长性和穿越周期能力。

招商轮船业务布局

资料来源：公司资料

成立至今船队不断发展，“2+3”业务布局不断深化。公司成立后不断更新升级船舶资产并扩大船队规模，油轮及干散货船队稳健发展，并陆续增加了LNG、滚装、集运业务。截至2022年12月31日，公司已自有各类船舶共219艘，合计达3744.69万载重吨。其中油运、散货船队规模稳居世界前五，自有VLCC52艘（包括在手订单1艘），自有VLOC34艘，均为世界第一。LNG船队服务于重大LNG项目，拥有丰富的国际LNG海上运输运作经验。集装箱船队聚焦亚洲区域内市场，具有“小而美”的特点。滚装船队以内贸为主，逐步推进外贸经营。

招商轮船发展历程

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招商轮船船队结构（截至2022.12.31）

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受益于公司航运多子板块布局，近年来油运、干散、集运景气上行均有所受益，营业收入及归母净利润保持稳健增长。2022年市场形势复杂，干散、集运向下，原油运输8月后快速向上，公司实现营业收入297.08亿元，同比+21.69%，实现归母净利润50.86亿元，同比+40.93%，首次站上50亿元台阶。

2018-2022年营业收入及同比增速

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2018-2022年归母净利润及同比增速

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收入与毛利构成中以油、散业务为主，2021年加入集运业务，滚装稳健发展。公司散货运输业务整体保持对营业收入的稳定贡献，收入占比稳定在30%-40%，2022年贡献毛利24.64亿元；油运业务由于近年来受到石油价格战、疫情、俄乌冲突等因素扰动，收入及盈利波动较大，2022年贡献毛利12.87亿元；集运营业收入占比近两年稳定在23%-24%，2022年贡献毛利9.53亿元；滚装业务保持稳健发展，2022年贡献毛利2.04亿元。此外公司LNG业务不贡献营收及毛利，体现在公司投资收益中。

2017- 2022年各子版块营业收入（亿元）

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